A día de hoy nadie puede poner en duda que la crisis sanitaria Covid-19 ha sido también un desastre económico para todo el globo. El PIB de los países cayó en 2020 en picado y los bancos centrales han tenido que hacer uso de su política monetaria ultra acomodaticia para evitar una hecatombe aún mayor.
En este contexto, el año 2021 ya se ha presentado diferente pues, gracias a la vacunación y su consecuente inmunidad fundamentalmente de los colectivos de riesgo, las medidas sanitarias y los confinamientos se han podido ir relajando para dar paso a la recuperación post-covid que estamos viviendo. Prueba de ello es lo que dijo ayer mismo el presidente español Pedro Sánchez, que admitía que en poco tiempo podrán dejar de ser obligatorias las mascarillas en espacios abiertos.
Sin embargo, parece que muchas veces nos hemos quedado en analizar la vacunación de los países con economías desarrolladas como puede ser Europa o los Estados Unidos, pero lo cierto es que acercarnos a la realidad pandemia en los mercados emergentes puede ser de vital interés para los inversores.
Aneeka Gupta, Director, Research, de WisdomTree ya indicaba hace unos días que las perspectivas de mercado de los países emergentes “parecen estar empañadas por el momento, ya que están atrapados en la fase pico de la pandemia”, pero adjuntaba sin embargo que “a medida que estos países se acerquen al punto más bajo de la pandemia y las tasas de vacunación cobren impulso, las economías emergentes reanudarán sus caminos hacia la recuperación total”.
En el siguiente gráfico podemos ver los distintos ritmos de vacunación y comparar lo sucedido entre las economías desarrolladas y estos países emergentes.
Fuente: Wisdom Tree
Mercados emergentes: más retrasados en la vacunación pero con diferencias
Sin embargo, y pese a que los países emergentes por lo general van más retrasados en materia de vacunación que las economías más desarrollados, hay claras diferencias entre países, algo que también se hace notar en su apertura económica y consecuente progreso financiero.
David Rees, economista senior de mercados emergentes de Schroders, indica que “aunque algunos mercados emergentes, como Chile y los de Europa Central y del Este, se han provisto de suficientes vacunas, la mayoría no lo ha hecho”.
En el siguiente gráfico podemos ver existe una diferencia sustancial en la proporción de población que ha recibido al menos una dosis de la vacuna contra el Covid en los mercados emergentes. A la cabeza Chile y los países de Europa Central y del Este, que ya han vacunado a una parte importante de su población y a la cola, ante la dificultad de llegada de dosis y el excepticismo de la población, se encuentran países como Sudáfrica, Corea del Sur y muchas otras partes de Asia.
Fuente: Schroders
“La mayoría de las estimaciones sitúan el umbral de la inmunidad de grupo frente al Covid-19 en un 60-70% de la población con protección, ya sea tras sobrevivir a la exposición o mediante la vacunación. Un cálculo rápido de la información disponible muestra que, con las tasas de vacunación actuales, algunos de estos mercados no conseguirán administrar al menos una dosis de la vacuna a dos tercios de la población hasta finales de 2022 e incluso más adelante. De hecho, a los ritmos actuales, pasarán varios años hasta que Sudáfrica y Taiwán logren la hazaña”, concreta el entendido de Schroders.
Eso sí, también especifica que se prevé que el ritmo aumente a medida que se aprueben más vacunas y los mercados desarrollados empiecen a liberar existencias, como ya hemos visto por ejemplo en la última cumbre del G7. Así, el bloque se comprometía a aporttrar 1.000 millones de dosis contra el COVID-19 a países en desarrollo hace tan solo unos días y según anunciaba el primer ministro británico, Boris Johnson.
“Esto debería ayudar a impulsar la oferta, aunque el proceso se puede ver afectado por las interrupciones en las exportaciones de vacunas de la India”, explica Rees para añadir que debemos también tener en cuenta que algunos de estos mercados emergentes han
han creado una importante inmunidad natural tras sufrir grandes oleadas de brotes de Covid.
Sin embargo, aquellos países que se enfrentaron a la pandemia mediante estrategia de supresión acumulan poca inmunidad natural y por tanto, la vacunación es clave dentro de sus fronteras. “Esto significa que los emergentes con bajas tasas de vacunación corren el riesgo de sufrir bloqueos periódicos que perturbarían la actividad económica. Además, estas economías pueden tener dificultades para reabrirse completamente a los viajes internacionales de negocios y turismo”, aclara el entendido.
Así pues, existe una clara correlación entre la velocidad de vacunación y las expectativas de crecimiento económico futuro, algo que debería repercutir en el comportamiento de los mercados financieros locales.
“Hay algunas pruebas de que los mercados financieros ofrecen una rentabilidad inferior en aquellas economías emergentes que sufren grandes brotes de Covid. Por ejemplo, la renta variable de Brasil empezó a registrar una rentabilidad inferior al del resto de los mercados emergentes cuando se hizo evidente que se estaba produciendo una segunda oleada de infecciones, antes de empezar a subir gracias a que los inversores comenzaron a anticipar el pico del brote”, subraya Rees y adjunta: “Esto ayuda a explicar la reciente reacción negativa en los mercados financieros de Taiwán tras el brote local de Covid de las últimas semanas. Y subraya que la vulnerabilidad a las nuevas restricciones de la actividad es algo que seguirá requiriendo una cuidadosa vigilancia en todos los mercados emergentes en los próximos meses”.
Fuente: Schroders
1970-01-01 00:00:00
