Wall Street aún no ha alcanzado una sobrevaloración preocupante

Wall Street lleva inmerso en un mercado alcista casi una década. La media de las acciones no ha parado su ascensión hacia cotas cada vez más elevadas. Por eso, ante este clima de rally tras rally, la duda para muchos inversores es si la principal plaza del mundo tiene una grado de sobrevaloración importante o si aún e encuentra en una media adecuada como para no arriesgar a la hora de tomar posiciones en cartera. Tal y como explican los analistas de Bespoke Investment, a medida que el «S&P 500 sube más y más, su relación con el PER proyectado a doce meses sigue «aumentando también». Y no habrá muchas oportunidades «para la compresión múltiple hasta que la mayor parte de las compañías del índice de referencia del mercado norteamericano presentes los resultados correspondientes al cuarto trimestre a finales de enero». De esta manera, como se muestra a continuación, el PER a doce meses vista del selectivo norteamericano ahora está en 22.88, solo muy poco por debajo de 23.

A continuación se muestra un gráfico que muestra la relación PER del S&P que data de 1980. La línea es roja refleja cuando la relación del PER está por encima del nivel en el que se encuentra en este momento. Como se puede ver, solo ha habido algunos períodos en los últimos 35 años en los que el PER del índice fue más alto. No superó este nivel durante el mercado alcista 2002-2007, pero estuvo constantemente por encima de 23 durante los últimos tres años del mercado alcista que finalizó a principios de 2000. De 1998 a 2000, el PER del índice estadounidense se expandió desde 23 hasta 30+ cuando la burbuja puntocom alcanzó su cenit. Durante este período, el S & P experimentó un rally masivo a medida que el sector de tecnología se disparó. Si bien las valoraciones son de hecho elevadas en este momento, siempre «observamos que las altas valoraciones por sí solas no son un catalizador para las correcciones o los mercados bajistas«.

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