¿Cuándo empiezan a ser las altas rentabilidades un problema?

Para cualquiera que esté preocupado por el aplanamiento de la curva de rentabilidades en los últimos meses, puede respirar un poco más fácil ahora que los rendimientos del Tesoro a largo plazo en Estados Unidos se están moviendo constantemente más alto. Sin embargo, muchos inversores se preguntan cuándo esta situación puede considerarse un problema para los mercados y puede traducirse en un factor realmente de riesgo. Como contexto, a partir del jueves por la tarde, hace una semana, el rendimiento de los bonos del Tesoro de Estados Unidos a 10 años subió hasta la cota del 2,62%, situándolo cerca de su máximo de 52 semanas de 2,63% desde marzo pasado. Si se elimina ese nivel en los próximos días, eso llevaría el rendimiento a los niveles más altos desde 2014. Al mirar los niveles actuales de los rendimientos del Tesoro a más largo plazo, se necesita un poco de perspectiva. El siguiente gráfico muestra el cambio en la rentabilidad de los bonos de Estados Unidos a 10 años desde el inicio del mercado alcista en marzo de 2009. Durante este lapso, el período de 10 años se negoció en un rango de 1,36% a la baja hasta 3,99% en el plano positivo. Tomar el punto medio de esos dos extremos nos da un punto medio de 2,68%. Con el rendimiento en los 10 años actualmente justo en 2,62%, los rendimientos aún se encuentran en la mitad inferior de su rango alcista.

Entonces, ¿qué podemos esperar del mercado con los rendimientos del Tesoro a más largo plazo en movimiento? Para responder a esta pregunta, los expertos de Bespoke Ivestments analizan cómo las acciones han reaccionado ante aumentos previos en los tipos de interés en todo el mercado alcista actual. En este informe se incluye un análisis de qué sectores han reaccionado normalmente mejor y peor. En este sentido, parece que las rentabilidades no serán un problema mientras el Treasury no exceda la cota del 3,5%. Aún queda margen claro para seguir con tranquilidad dentro del mercado alcista.

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