Así están las tendencias en el universo hedge funds

El universo de los hedge funds nunca está inmóvil. Más aún con las tendencias que hemos visto en las últimas jornadas veraniegas. Como es habitual, los flujos de salidas tienden a registrar un rendimiento inferior reciente con retraso, que puede ser sustancial a veces. Entre finales de agosto de 2016 y finales de agosto de 2017, los CTAs experimentaron una reducción del 10% de acuerdo con el Lyxor CTA Broad Index. Otras medidas del rendimiento del CTA dibujan un cuadro similar. El bajo desempeño en los últimos trimestres ha sido causado por los frecuentes cambios de tendencia en los mercados de divisas, commodities y renta fija. Sin embargo, los inversores han comenzado a divergir de la depresión, que tuvo lugar a principios de julio. Desde entonces, la estrategia de Lyxor “sube un 2,2% y está en camino de superar a otras estrategias de fondos de cobertura este mes”.

Los CTAs se han beneficiado recientemente de la mejora de las condiciones de tendencia en el mercado de divisas (tanto mercados desarrollados como en emergentes). Por eso, reorganizaron sus carteras en consecuencia. Las posiciones cortas anteriores tanto en euro como en dólar canadiense frente al dólar se revirtieron completamente en los últimos meses. “Las posiciones largas en ambas monedas ahora están contribuyendo positivamente al rendimiento”, explican desde Lyxor. Mientras tanto, “los CTAs añadieron significativamente a las posiciones largas existentes en EMFX frente a USD”, añaden, que están dando sus frutos ya a que los activos de emergentes continúan “atrayendo flujos en un entorno de bajo rendimiento de bonos en el mundo desarrollado”. Por el contrario, la tendencia sigue siendo mixta en general. En particular, las condiciones siguen siendo deficientes en los segmentos de renta fija y materias primas y los CTA siguen dependiendo en gran medida de “las tendencias de los mercados de renta variable”. Teniendo en cuenta el hecho de que los hitos presupuestarios en Estados Unidos podrían aumentar aún más la incertidumbre de las políticas en septiembre, “creemos que los activos de riesgo son vulnerables a una toma de ganancias”. Como resultado, desde Lyxor mantienen “la posición de infraponderación en los CTAs, con una preferencia por los modelos de medio plazo”. Reconocen el hecho de que la estrategia ahora se basa “en bases más firmes”. Esto podría llevarnos a revisar “nuestra postura en las próximas semanas”.

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