Diez expertos, diez previsiones para la segunda mitad de 2015

1. Aumento de las tasas por la Reserva Federal (Jim Balfour, economista global senior)

"Los miembros principales de la Reserva Federal preferirían empezar el aumento con mayor antelación y a un ritmo más lento, en lugar de hacerlo más adelante y más rápido. Esta gestión de riesgos apunta a que, probablemente, comiencen a ‘normalizar’ las tasas de interés en septiembre. En un entorno como el actual, posterior a la crisis financiera, la Reserva Federal no puede asegurar cuál será la tasa neutral para una economía estadounidense que se recupera lentamente, de manera que un avance prudente les ayudará a definir su trayectoria hacia un nivel de tasa óptimo. Nosotros consideramos que lo más probable es que la Reserva Federal protagonice un aumento a un ritmo de 100 puntos base al año (la mitad de la velocidad del último ciclo); esto implicaría una política monetaria que podría seguir siendo fácil durante los próximos dos años. Sin embargo, incluso en ese caso vemos que los riesgos se inclinan hacia un ritmo de aumentos más lento, mientras unos rendimientos cada vez mayores y un dólar más fuerte comienzan a tener peso en el crecimiento global".

2. La liquidez del mercado (Elaine Stokes, gestora de carteras de clientes)

"¿Cuál es la diferencia ahora mismo? Lo que podría ser líquido, puede dejar de serlo en cualquier momento. Antes podías fiarte de una tesorería, como por ejemplo los bonos del gobierno de México, como un activo de gran liquidez. En un mercado sensible y volátil como el actual es crucial asegurarse de que las carteras de clientes cuentan con reservas de liquidez .

3. Altos rendimientos (Matt Eagan, gestor de carteras de clientes)

"Ahora más que nunca, es muy importante la selección de seguridad en altos rendimientos. Los mejores ejemplos que destacan ahora mismo corresponden a marcas con altos rendimientos en el sector de la energía. Quienes aprovechen la oportunidad para comprar en este mercado mientras el petróleo sigue bajando pueden adquirir rendimientos potencialmente ventajosos con un riesgo razonable".

4. El mercado alcista del dólar americano (Tom Fahey, estratega macro global senior)

"Los mercados alcistas del dólar americano tienen tres factores en común, que parece que se están calentando ahora mismo:

1. Unas tasas de interés en EE. UU. relativamente altas: La divergencia política debería apoyar el dólar, ya que la Reserva Federal pretende aumentar las tasas de interés este año. Aún no hay ningún indicio de que los principales bancos centrales quieran levantar el pie del acelerador monetario.

2. Una explosión en el extranjero que lleve al traspaso de capital hacia los EE. UU.: Estamos viendo cómo se pone en entredicho esa noción mitificada de que la economía china puede crecer en un 10 % indefinidamente, lo que provoca que haya menos capital exportado hacia activos relacionados con China como, por ejemplo, mercancías y mercados emergentes en general, lo cual supone un mayor respaldo al dólar americano.

3. La actividad económica americana conduce a más innovación y nuevos acuerdos: Los EE. UU. siguen siendo el epicentro de la innovación, ya sea en el ámbito del petróleo de esquistos bituminosos y la revolución del gas, o en la tecnología de Silicon Valley. En lo que se refiere al capital itinerante en busca de oportunidades de inversión, un titular del Financial Times el 2 de junio lo dejaba claro: "La capacidad negociadora de los EE. UU. rompe los récords establecidos por la burbuja puntocom y la burbuja de la deuda".

5. La inversión comercial en Europa (Laura Sarlo, analista senior independiente)

"La verdadera cuestión para la zona euro es si este repunte cíclico puede convertirse en una recuperación autosuficiente. De momento, el crecimiento se ha mantenido a flote gracias a una actividad renovada de los consumidores y mejoras en la actividad comercial, potenciadas principalmente por una energía barata y un euro débil. La clave para que el impulso positivo se mantenga y para transformarlo en una verdadera recuperación es la inversión comercial: inversiones de capital en producción y equipamiento, investigación y desarrollo, un área que ha quedado lastrada desde la crisis económica global".

6. Relajación de las políticas en China (Joseph Taylor, analista senior independiente)

"Ahora mismo, la relajación de las políticas en China tiene tres objetivos: (1) permitir una refinanciación ordenada de la deuda de los gobiernos locales; (2) revitalizar el mercado de la vivienda lo suficiente para estabilizar las ventas y las nuevas construcciones y (3) restaurar la liquidez mientras el yuan chino se convierte a dólares y se envía al extranjero. Calculo que el gobierno seguirá modificando las políticas para gestionar estas dinámicas, pero no creo que suavizar las políticas reactive un crecimiento potente en la economía china".

7. Tendencias en el ámbito de la alimentación global (Amit Kapoor, analista financiero senior)

"Los consumidores están alejándose de los alimentos altamente procesados a favor de opciones más sanas y frescas con ingredientes más sencillos. Considero que este declive en las tendencias de comida empaquetada es estructural y tendrá un impacto en las empresas de alimentación globales tradicionales, que seguirán afrontando presiones relacionadas con los volúmenes y los precios. Sin embargo, la tendencia de sustituir las comidas regulares por la ingesta de refrigerios de manera más frecuente supondrá un beneficio para las empresas de comida ligera, que promoverán la innovación en el área de los sabores, tamaños de porciones y empaquetado".

8. Rendimiento de las acciones en el ámbito sanitario (Jeanne Gilchrist, analista financiera senior)

"Las acciones de la industria farmacéutica siguen superando las del índice de S&P, incluso después de tres años de un rendimiento estable. El avance científico continuado, como las innovaciones en el tratamiento del cáncer anunciado en la reunión anual de la Sociedad Americana de Oncología Clínica celebrada en mayo, junto con una FDA más colaborativa y una población que envejece, deberían permitir que las bases del ámbito sanitario mantengan un buen rendimiento de las acciones hasta finales de año".

9. Petróleo crudo (Harish Sundaresh, estratega de mercancías senior)

"La recuperación en el crudo ha sido demasiado rápida y se ha producido demasiado pronto, lo que estimulará a los participantes en el mercado a tomar decisiones menos estratégicas y dañará una recuperación sostenible en los precios. Considero que los precios gravitarán a la baja llegando ocasionalmente a los mínimos anuales (alrededor de 45 dólares por barril), mientras se dispara la batalla por las cuotas de mercado dentro de la OPEP e Irán coloca potencialmente barriles en el mercado en los próximos meses".

10. Banca desregulada en la sombra (David Lapierre, analista de investigación crediticia senior)

"El crecimiento del sector de la ‘banca en la sombra’ merece atención detallada. Los requisitos del capital y el creciente aumento de las regulaciones ha provocado una tendencia que se aleja de la banca tradicional y se acerca a entidades fuera de la regulación que pueden proporcionar crédito a empresas y personas en ámbitos como los préstamos apalancados corporativos, las propiedades comerciales y las hipotecas residenciales. Asimismo, estamos viendo startups (compañías incipientes) tecnológicas haciendo incursiones en ámbitos como préstamos personales no asegurados, créditos para pequeños negocios y préstamos estudiantiles".

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