Draghi: «Los tipos permanecerán muy bajos más allá del horizonte del QE»

El banquero italiano ha destacado que el objetivo de estas medidas (rebaja del tipo de interés al 0%, del tipo de depósito al 0,4%, ampliación de las compras de deuda a 80.000 millones mensuales y a deuda corporativa, así como una nueva ‘barra de liquidez’ para la banca) es "explotar las sinergías entre los diferentes instrumentos, reforzar la economía y acelerar la vuelta de la inflación al objetivo" del 2%.

Ahora bien, una vez más añade un ‘toque’ para los Gobiernos de la región: "Para sacar el máximo partido a nuestra política monetaria, otros ámbitos políticos deben contribuir de forma decisiva. Los esfuerzos reformistas deben aumentarse en la mayor parte de los países de la Zona Euro", ha sentenciado.

Con todo, Draghi ha querido también atajar las dudas sobre la eficacia de los estímulos, así como sobre los efectos perversos de los mismos (en referencia al impacto sobre los márgenes de la banca). Así, ha afirmado que "la experiencia que tenemos de los tipos negativos son muy positivas". Y también ha declarado que los anuncios de este jueves muestran que "estamos lejos de quedarnos sin munición". Es más, ha añadido que sin sus políticas estaríamos ante una "deflación desastrosa". Por otra parte, se ha mostrado confiado en que no encontrarán ningún problema para encontrar 80.000 millones de euros en activos que comprar todos los meses.

En este sentido, ha querido dejar claro que aunque la inflación será negativa durante varios meses, "no estamos en deflación" y espera que los precios vuelvan a terreno positivo antes de que acabe el año, "en parte gracias a las medidas del BCE".

El presidente del BCE ha explicado que la recuperación económica de la Zona Euro continuará a un "ritmo moderado", destacando que los bajos precios del petróleo apoyarán el consumo y la rentabilidad de las empresas. Si bien, ha reconocido que las perspectivas de crecimiento se ven "obstaculizadas" por la debilidad de los mercados emergentes.

Finalmente, ha subrayado que "la mayoría a favor de implementar este paquete de estímulo ha sido abrumadora" y ha descartado que la autoridad monetaria se plantee la posibilidad de recurrir al ‘helicopter money‘, esto es, a inyectar directamente dinero en la economía real.

Primeras impresiones de los expertos

Para, Patrick O’Donnell, gestor de Aberdeen Asset Management, la nueva ‘barra libre’ de liquidez para la banca "es probable que vaya a tener mayor impacto porque puede incentivar realmente a los bancos a conceder financiación más barata de lo que ellos la obtienen del banco central. La decisión de comprar bonos corporativos no financieros podría ser una medida interesante, pero no sabemos exactamente qué es lo que comprarán y qué cantidad. El riesgo es que el BCE decida comprar menos de los que el mercado espera actualmente".

No obstante, este experto considera que "podría haber sido mejor dejar a un lado la cuestión de hasta qué punto puede recortar los tipos. Draghi ha dicho que no los recortará más de lo que lo ha hecho, aunque ya habíamos oído este mismo mensaje antes. El euro se ha debilitado cuando los mercados han digerido las nuevas medidas, solo porque le han dado la vuelta a la sugerencia de que podría haber alcanzado el final de la senda en el recorte de los tipos. Intentó volver atrás, pero el daño ya está hecho".

Por su parte, Philippe Waechter, economista jefe de Natixis Asset Management, cree que la actuación del BCE "refleja la política de ‘una sola pata’ de la Zona Euro. Todo el trabajo debe ser hecho por el banco central, al no existir una política fiscal proactiva. Es necesario para evitar la ruptura, pero no asegura un impulso a la actividad económica. Soy pesimista, en el punto y hora en el que este programa reducirá la liquidez en un gran número de activos, ya pasó en la deuda soberana de algunos países, ahora llega el turno del mercado de ‘grado de inversión’".

Mientras, Stefan Isaacs, director adjunto del equipo de renta fija de M&G Investments, destaca que al superar las expectativas del mercado, las medidas del BCE "deberían apuntalar la confianza, contribuir a un incremento de la concesión de préstamos y a aumentar las perspectivas de inflación. Si bien Mario Draghi no lo reconocerá públicamente, el BCE tendría que ser consciente de que está llegando al límite efectivo de lo que puede hacer para respaldar la economía. También es necesaria la aplicación de reformas estructurales y medidas presupuestarias".

Rebaja las previsiones de crecimiento e inflación

La autoridad monetaria ha rebajado las previsiones de crecimiento hasta el 1,4% este año (desde el 1,7% previo), manteniendo en el 1,7% las de 2017 y en el 1,8% las de 2018.

Asimismo, ha recortado las perspectivas de inflación para 2016 y 2017, hasta el 0,1% y el 1,3%, respectivamente, desde el 1% y el 1,3%, anterior. Reitera las estimaciones para 2018 en el 1,6%.

hemeroteca