Estefanía Ponte y Óscar Germade, expertos del bróker de BNP Paribas, manejan unas perspectivas optimistas para un 2015 marcado por un reducido desapalancamiento de las economías que se traducirá en tipos de interés reducidos. El desacoplamiento de las políticas monetarias en EE UU y Europa seguirá marcando el devenir de los mercados. Sin embargo, y frente al consenso del mercado, los analistas apuestan por una recuperación del euro que dejará algo de aire al Banco Central Europeo (BCE) antes de tomar nuevas medidas no convencionales.
"El BCE solo comprará deuda pública si el euro se va al 1,20", asegura Estefanía Ponte, explicando que las dos ocasiones en las que la moneda única se ha situado en esos niveles Draghi ha lanzado su artillería pesada, bien comprando deuda pública en el momento álgido de la crisis en mayo de 2010, o bien mediante contundentes discursos como el de julio de 2012 (el famoso "haremos todo lo necesario"). Con el escenario macro que manejan (una Europa retomando la senda de la recuperación con tipos de interés reducidos) los expertos consideran que lo máximo que hará Mario Draghi será comprar corporate, o tal vez oro en diciembre.
Con crecimientos esperados en torno al 1%-1,5% al final de 2015 en la Eurozona "ya nadie va a estar pensando si el BCE debe inyectar más dinero, sino que la atención se desviará hacia el próximo movimiento en el sentido contrario". Ponte explica que esto conllevará repuntes de la parte corta de la curva europea, aunque en cuantía limitada, lo que permitirá reducir el diferencial de tipos de interés a 2 años entre Estados Unidos y la Eurozona. "Este contexto debería permitir al euro acercarse a niveles de 1,30 a finales de año". A su juicio, aunque la divisa pueda llegar a tocar ese temido 1,20, "los inversores deben mantener en su cabeza el intervalo 1,25-1,35".
España
Ponte destacó las reformas llevadas a cabo por España resaltando que "la base de la recuperación está construida". A su juicio, el sector exterior mantendrá su peso en el PIB, acompañando a la mejora en el consumo y la inversión. Desde Cortal Consors señalan que pese a las dificultades por las que atraviesa la economía de algunos países europeos, las exportaciones españolas están ahora más diversificadas.
Los expertos también cuentan con que se cumplan los objetivos de déficit público, algo que permitirá la senda bajista de la prima de riesgo. De hecho, Ponte se atreve a anticipar que el indicador llegue incluso a situarse por debajo de los 100 puntos básicos en 2016.
