La especulación en torno a cuáles serán los nuevos estímulos que implemente el Banco Central Europeo (BCE) en su reunión de la semana que viene (3 de diciembre), pues ya se da por hecho que Mario Draghi "va a mover ficha", ha llevado al euro a visitar su nivel más bajo de los últimos ocho meses y también a testar soportes técnicos. Ahora cotiza en la zona de los 1,06 dólares, pero el jueves caía hasta los 1,058, primer freno que, de perderlo, podría llevarle a los 1,047, según Bankinter, nivel que se corresponde con el último retroceso de Fibonacci. Por arriba, las resistencia se encuentran aún lejos, en los 1,122 señalados por Citi.
El consenso descuenta que el próximo jueves la autoridad monetaria de la Zona Euro recorte el tipo de depósito hasta el -0,3% e incremente el tamaño del QE hasta los 75.000 millones mensuales (desde los 60.000 millones actuales). Sin embargo, también deja la "puerta abierta" al uso de herramientas más agresivas, como la adquisición de deuda local y/o regional, e, incluso, de préstamos fallidos de la banca, así como una rebaja más agresiva del tipo de depósito.
En este sentido, los expertos de Barclays creen que se ampliará el programa de compras de activos al menos hasta marzo o junio de 2017 (desde septiembre de 2016), reiterando asimismo su "cierre abierto" y su dependencia de las perspectivas de inflación. También prevén algunos cambios en el universo de activos incluidos en el plan, con la adición de bonos de gobiernos locales y "una reducción del tipo de depósito en 10 puntos básicos". Pero, "no descartamos la posibilidad de un recorte mayor".
Los estrategas de Citi señalan que tipos negativos en depósito, con recortes adicionales a corto plazo, son más efectivos para mantener una moneda depreciada que un recorte de tipos desde niveles positivos. La relación sería de un 10 puntos básicos en tipos de depósito, -1/2,0% a la baja en la moneda. Por ejemplo, un descenso de 0,2 puntos en el tipo de depósito como ha comenzado a valorar el mercado, podría situar el euro por debajo de 1,04 dólares.
Por otra parte, más allá de la política ultra-acomodaticia del BCE, euro y dólar, dólar y euro, se enfrentan a la que será la primera subida de tipos de interés de la Fed en casi una década. Movimiento que también se espera para diciembre y que supondrá el inicio de un ciclo de endurecimiento, gradual y dependiente de los datos, sí, pero contrapuesto al de la Zona Euro. Concretamente, Goldman Sachs espera cuatro alzas en 2016, hasta niveles del 1%.
