La historia de Bitcoin ha pasado por fases de todo tipo. Cuando se lanzó, el desconocimiento y su uso en la deep web lo asociaron con los negocios turbios y con la estafa.
Después empezó a acaparar más atención por sus fuertes subidas de precio; fue tachado como «burbuja» o activo sin valor real. Unos años después, nos encontramos ante una nueva fase —que quizá era impensable hace solo dos o tres años—: la de la institucionalización.
¿Qué es la institucionalización de Bitcoin?
Realmente, es la fase en la que los grandes inversores, empresas y países empiezan a mirar a la criptomoneda con otros ojos: más cariñosos, más amables. Pero esto no es solo palabrería, ni mucho menos.
Hace solamente un año, el pedazo de pastel que estos gigantes financieros tenían era de menos del 5%. Ahora superan el 10%. Los ETF ya guardan un 5,8% del total de Bitcoin; las empresas y gobiernos suman otro 5 %. La mayoría —el 66%— sigue en manos del pequeño inversor.
Pero ojo, que este 66% es cada vez más reducido. En este 2025 estamos presenciando un cambio bastante curioso y llamativo: los inversores minoristas han decidido vender unos 247.000 bitcoins. Pero ¿sabéis quién los está comprando? Pues los grandes inversores. En este gráfico se puede ver cómo las empresas están liderando las compras de Bitcoin; les siguen los fondos y los ETF. Algo que pocos están teniendo en cuenta es un posible FOMO empresarial por añadir Bitcoin a sus tesorerías. Hace un par de días entrevisté a Javier Molina, analista independiente y creador de Blockchain Media, y me contó que está viendo una tendencia en empresas que se están sumando al carro de Bitcoin por puro FOMO y especulación. ¿Una prueba de ello? La empresa alicantina Vanadi Coffee se disparó un 127% en la bolsa española después de anunciar que integraría Bitcoin en su tesorería para seguir los pasos de la famosa MicroStrategy. El último informe de Bitwise con UTXO señala que Bitcoin recibirá 420.000 millones de dólares por la demanda de los institucionales y que esto podría elevar su precio hasta un máximo de 300.000 dólares en los próximos meses. Un titular fuerte el que acabamos de leer. Pero sí, así es. La demanda de los institucionales solo acaba de empezar, o eso creen desde Bitwise y UTXO. En ese informe están analizando las métricas de flujos estimados que podrían llegar al activo en los próximos meses. No parece descabellado si pensamos que Texas acaba de anunciar la primera compra de diez millones de dólares en Bitcoin para una reserva estratégica estatal. Brasil puede ser el siguiente país en sumarse al carro, y Estados Unidos sigue jugueteando con anunciar un plan de compras definido. En cualquier caso, los datos que hemos visto apuntan a una clara dirección: la fuerte demanda de los gigantes para comprar Bitcoin. De hecho, las reservas del activo en los exchange están en mínimos históricos. Pero os cuento otro dato más: tras la última caída, los grandes inversores han hecho compras a niveles de máximos históricos. La tendencia apunta a que el pastel irá pasando a manos de los grandes, en detrimento de los pequeños, que todavía siguen siendo los grandes dueños del activo. En cuanto al precio —que seguramente sea una de las grandes preguntas que los inversores se hacen—, todo apunta a una fase alcista. Según el informe de Bitwise, el precio en el que Bitcoin debería terminar 2025 es de 180.000 dólares. Pero no descartan los 300 000 si la fiebre se dispara. Otros grandes actores mundiales como VanEck, Fundstrat y Standard Chartered apuntan a un precio de entre 180.000 y 250.000 dólares este mismo año. En uno de mis artículos anteriores mencioné los ciclos de Bitcoin y la fase en la que parece que estamos. Precisamente, nos encontramos en el tramo último de este ciclo, una fase que suele ser explosiva en el precio, como ya pasó en 2017 y en 2021. No solo es por tiempos: el hashrate de Bitcoin suele marcar máximos históricos con cierta frecuencia y, otro dato fundamental, el precio de producción se mueve en el rango de los 100.000 dólares. Ojo con este último dato. En las fases explosivas del ciclo —las últimas—, el precio de cotización suele distanciarse mucho del de producción. Por tanto, por datos fundamentales, por demanda institucional y por el propio ciclo, podría darse un escenario alcista en esta segunda parte del año. Sin duda, también hay riesgos: Bitcoin es un activo de riesgo y se ve perjudicado cuando las bolsas mundiales caen, especialmente el Nasdaq. Así que este escenario probable depende de las circunstancias macroeconómicas que se den. En caso de tensiones geopolíticas, comerciales o económicas fuertes, esta narrativa puede quedarse en papel mojado.
La demanda institucional solo acaba de empezar
¿Qué puede pasar con Bitcoin?
El ciclo apunta a una fase final explosiva
