¿Está el inversor preparado para un criptoinvierno?

El mercado de las criptomonedas ha perdido dos billones de dólares desde el inicio de año y el Bitcoin en particular se ha desplomado cerca de un 60% desde sus máximos del pasado mes de noviembre. Las recientes ventas masivas apuntan a la llegada de un nuevo invierno para las criptomonedas. Este periodo se caracteriza por fuertes caídas y meses de estancamiento en los precios, un fenómeno que afectó a este mercado hace cuatro años.

El invierno se refiere al frío, es decir, que el activo no está caliente y no hay tanta demanda. Desde 2017 hasta finales de 2018 el Bitcoin cayó un 84% hasta 3.100 dólares, lo que sembró el pánico en el resto del mercado y provocó que la gran mayoría de las monedas alternativas cayera en picado al unísono. Durante esta etapa fracasaron múltiples ofertas iniciales de monedas y llevó a grandes bancos y empresas a dejar de lado sus planes criptográficos. 

La capitalización del mercado de criptomonedas se ha desplomado un 61% en los últimos dos meses, mientras que en el mismo periodo de 2017 lo hizo un 66%. Todas estas similitudes apuntan a la llegada del invierno, pero hay quien va más lejos todavía y piensa que las criptomonedas podrían estar encaminándose a una “era del hielo”, en la que los precios se mantienen bajos durante años y muchos inversores pierden interés.

¿Qué está provocando esta caída?

Existe la creencia de que el mercado de criptos sigue un patrón de subidas y bajadas cada vez que se produce una disminución en la entrega de monedas. La cantidad de Bitcoins recién acuñados que reciben los mineros como recompensa por bloque se reduce a la mitad cada vez que se crean 210.000 bloques, lo que suele ocurrir cada cuatro años. 

En 2016 se redujeron de 25 a 12.5 bitcoin por cada bloque, y en 2020 el recorte fue de otro 50% hasta 6.25 bitcoins. En ambas ocasiones el mercado se disparó a máximos antes de sufrir el desplome. La historia reciente dice que estos eventos cambian la dinámica del mercado y marcan el comienzo de un nuevo ciclo, aunque en los últimos cuatro años el volumen de negociación ha crecido mucho y hay una gama más amplia de vehículos financieros para obtener una exposición indirecta. 

• Los riesgos regulatorios y los altos precios de la energía también han frenado el interés por las cripto. Rusia prohibió el uso y la extracción de criptomonedas, imitando un movimiento similar de China. Mientras se especula con que el gobierno de EEUU está preparando una estrategia para regular las criptomonedas próximamente.
• El endurecimiento monetario de la Reserva Federal para contener la inflación y las progresivas subidas en los tipos de interés están debilitando el papel asumido por el Bitcoin como cobertura contra la inflación y está afectando a la confianza de los inversores. 

¿Son valores refugio las criptomonedas?

Estas monedas digitales nacieron en 2009 en respuesta a la crisis financiera y a la intervención de gobiernos y bancos centrales. El hecho de que haya un número limitado y que ningún organismo pueda incrementar su masa monetaria la situó como un activo que ofrecía protección frente a la inflación. 

Sin embargo, durante los últimos meses y debido precisamente a los planes de estímulo monetario de los bancos centrales, la inflación se ha disparado hasta máximos de las últimas cuatro décadas, lo que ha precipitado el inicio de una política monetaria más restrictiva. Esto ha generado caídas en los mercados de renta variable, ya que un encarecimiento del precio del dinero podría reducir los beneficios empresariales futuros. 

El mercado de las criptomonedas, que hasta la fecha había sido equiparado al oro como activo refugio, ha sufrido una enorme volatilidad y se ha comportado de forma contraria a la que esperaban los inversores. En vez de apreciarse y aprovechar los periodos de incertidumbre como lo hacen los bonos, se comportó como el resto de los activos de riesgo y sufrió la huida de los inversores. 

En los últimos años el mercado de las criptomonedas ha sido objeto de una enorme especulación impulsada por las altas rentabilidades, pero si miramos con perspectiva, Bitcoin ha sufrido ya dos correcciones del 70% desde máximos en el último lustro. Aunque puedan consolidarse en los próximos años, la gran volatilidad acabará expulsando a muchos inversores que pensaban que las criptomonedas podrían actuar como activos refugio. 

¿Qué podemos esperar?

En este mercado existe una gran división de opiniones entre lo que piensan que estamos ante el futuro y los que por lo contrario hablan de burbuja. Quizás por este motivo a menudo se exageran los titulares de las noticias sobre las criptomonedas.  Además, hay que establecer una diferencia entre caídas que suelen ser del 5% al 20%, las correcciones que se pueden caracterizar por descensos entre el 20% y el 50% y criptoinviernos que implican caídas del 80% o más durante un periodo prolongado de diez o doce meses.

En el último año y medio los estímulos han disparado el crecimiento económico, lo que ha llevado a gran parte de activos de riesgo a alcanzar nuevos máximos históricos. Los inversores tienen más dificultades para valorar el precio de una criptomoneda que el de una empresa, por esta razón las cripto caen más que las bolsas, ya que los inversores prefieren empezar a reducir su exposición al riesgo vendiendo monedas digitales. 

Los actuales niveles podrían estar mostrando unos precios más realistas, sostenidos por los inversores que confían en el potencial de las nuevas tecnologías que se encuentran detrás de estas monedas. El nivel clave para la mayoría de los inversores de Bitcoin durante los próximos meses está en los 30.000 dólares, si cae por debajo definitivamente indicaría una alta probabilidad de mercado bajista. 
 

2022-06-08 10:55:28