Inversión contracorriente: así puede beneficiarse el inversor del pánico bursátil

Invertir contracorriente. Quizá pueda parecer extraño, pero tiene sus seguidores y sus buenos resultados. Es una práctica que consiste en buscar oportunidades que no concuerdan con el sentimiento imperante en el mercado. Requiere un análisis riguroso y, lógicamente, una fuerte convicción. 

¿Es interesante ahora? La realidad es que en el clima actual de tensión en los mercados, con los inversores luchando contra los precios, el endurecimiento de la política monetaria y los obstáculos para el crecimiento, el miedo avanza y esto crea un amplio conjunto de oportunidades para invertir a la contra.

Son muchos los factores que asustan en estos momentos y los últimos dieciocho meses han sido un tiempo para recordar y, posiblemente, también para olvidar. La pandemia quizá haya terminado y la gran mayoría de las economías han reabierto, pero las cadenas de suministro han quedado dañadas por los confinamientos y las perturbaciones continúan, sobre todo en China. 

Por otro lado, la inflación se ha disparado, debido principalmente a la política monetaria ultraexpansiva de los bancos centrales y los elevados precios de las materias primas por las consecuencias del conflicto entre Rusia y Ucrania, mientras que los programas de relajación cuantitativa sin precedentes y los tipos de interés reales negativos han creado burbujas en varias clases de activos. Las condiciones económicas continúan deteriorándose y las probabilidades de que el mundo entre en recesión no dejan de aumentar. Por tanto, aunque estas condiciones se lo han puesto difícil a muchas estrategias, también propician un amplio conjunto de oportunidades.

Las empresas pueden cambiar su suerte

La bolsa mundial es un estupendo mecanismo de descuento y, dado que las cotizaciones ya incorporan varias malas noticias, estoy encontrando muchas oportunidades para invertir contracorriente. Los inversores contracorriente identifican empresas que han registrado un mal comportamiento o son rechazadas por el mercado, pero cuya suerte puede modificarse, y tratan de comprar estas empresas antes de que cambie la visión de consenso. 

Dar con valores que se han quedado atrás es fácil. Más difícil es determinar si su caída en desgracia es una reacción excesiva del mercado; después de todo, muchas empresas están baratas por una razón. Eso significa que es preciso dedicar mucho tiempo a analizar y evaluar posibles objetivos para desarrollar un argumentario sólido que vaya más allá del conocimiento común. 

Además, el sentimiento de los inversores es tan importante como los fundamentales de las empresas, ya que a menudo existe una brecha entre la percepción y la realidad: a menos que el mercado reconozca que una empresa ha dado un vuelco, no se pueden conseguir ganancias. Como inversor contracorriente, necesito tener confianza en mi tesis de inversión, ahora y en el futuro, así como paciencia para esperar a que mis ideas se materialicen.

La búsqueda de ideas contrarias

Ir a la contra de lo que opina la mayoría no se rige por una fórmula específica. Cada idea es única y puede encontrarse en cualquier región, sector o tamaño. Para mí, las ideas surgen de las propias empresas, aunque los sucesos macroeconómicos pueden influir.

Por ejemplo, Golar LNG, una empresa que posee y explota infraestructuras marinas para gas natural licuado (GNL), es una idea de inversión que conjuga factores micro y macro. Históricamente, ha explotado varios buques de transporte de GNL, un negocio cíclico y de escaso valor añadido. Este hecho, sumado a un balance forzado que derivó en tensiones financieras y a los problemas de gobierno corporativo del pasado, provocó que el valor generase un enorme rechazo.

Sin embargo, durante los últimos años la dirección se ha alejado del negocio de buques de transporte y lo ha transformado en una actividad de explotación de plataformas flotantes de licuefacción en alta mar. Estas plataformas son más baratas y móviles que las plantas en tierra y los clientes firman contratos a largo plazo. Golar LNG experimenta una transformación positiva. Va desprendiéndose de su vieja actividad de buques gaseros y su negocio de plataformas está generando unos flujos de caja fiables a largo plazo. La empresa es muy interesante y posee sólidas perspectivas de crecimiento. También, se ha beneficiado de los elevados precios del gas natural. Su cotización se ha recuperado pero podría tener más recorrido al alza.

La inversión contracorriente también requiere flexibilidad en los planteamientos, ya que quienes la practican se enfrentan al pensamiento convencional y las oportunidades son muy variadas. Un ejemplo es la empresa de entrega de comida a domicilio Deliveroo, que experimentó un pico de demanda tras los confinamientos del COVID, pero fue demasiado lejos. Ahora, se enfrenta al doble obstáculo de las personas que prefieren volver a comer fuera de casa tras el levantamiento de los confinamientos y el incremento de los costes por las subidas salariales. Con todo, Deliveroo es una de las empresas mejor capitalizadas y debería salir beneficiada a medida que el sector se optimiza. 

Muchos inversores caen rendidos ante la historia que venden las empresas o los argumentos del mercado, lo que los lleva a congregarse en torno a los mismos valores. Aunque eso puede resultar más sencillo desde un punto de vista psicológico, generalmente no se traduce en un alfa duradero a largo plazo.
 

2022-11-14 11:24:24