Y es que, el EBITDA ha repuntado a cierre de septiembre un 5,8%, hasta los 5.430,7 millones, apoyado en el negocio internacional (que ha crecido un 16,2%), mientras que la actividad en España se ha contraído un 2,1%.
En general, Self Bank destaca la mejora de los negocios de Redes (+10,5%) y Renovables (+22,7%), que ha conseguido compensar la caída de Generación y Clientes (-7,4%). Coincide Renta 4 al subrayar esta relación y añade el impacto positivo de la evolución del dólar y la libra.
Asimismo, de estas cuentas "en línea con lo esperado por el consenso", llaman la atención sobre "la mejora adicional de la estructura financiera (3,6 veces deuda financiera/EBITDA), apoyada por la capacidad de generación de caja y el control de capex". Si bien, detallan que, pese a ello, la deuda neta ha aumentado hasta los 26.159 millones.
Para el cierre de año, recuerdan, el mercado descuenta un crecimiento del EBITDA del 5,5% y del beneficio neto del 5,1%, "dejando por tanto atrás el suelo de resultados".
La firma concluye: "Nos sigue gustando el foco de crecimiento en negocios regulados, el mantenimiento de una estructura financiera sólida y el compromiso con la retribución al accionista, con un dividendo que mejorará a medida que lo hagan los resultados. Niveles de valoración en torno a 5,9 euros por acción, resultado de aplicar un PER medio de las utilities españolas reguladas (16x veces) al beneficio por acción (BPA) estimado para 2016 (en torno al 75% del EBITDA procede de negocios regulados). Recomendamos mantener posiciones en el valor".
