La dimisión de Boris Johnson trae consigo incertidumbre, que pesa de forma relativa en los mercados

La dimisión de Boris Johnson como Primer Ministro del Reino Unido ha llegado este jueves tras la reciente presión que atosigaba a su figura. Y es que que fuera líder del Partido Conservador del país, que ganó en 2019 con la mayor victoria para su partido desde 1987, se ha movido a la casilla de salida con su discurso desde el Nº10 de Downing Street. Lo ha hecho ante los escándalos del ‘Partygate’ y, más recientemente, la alta inflación que vive el país. Además, el escándalo  Fincher, un miembro del Gobierno inmerso en un escándalo sexual, ha acelerado su salida. 

"Está claro que ahora la voluntad del Partido conservador parlamentario es que haya un nuevo líder para el partido y, por tanto, un nuevo primer ministro”, ha indicado Johnson. 

“El Partido conservador ha decidido  desprenderse de su líder, y lo ha hecho mediante dimisiones consecutivas en el equipo de gobierno. Desde el pasado martes se han anunciado 57 salidas del gobierno, incluyendo las de  cinco ministros. Se trata de un hito histórico  en el Reino Unido. Además, según los últimos sondeos, casi el 70% de los británicos quería que Johnson dimitiera”, apunta John Plassard, especialista en Inversión del Banco Mirabaud.

Así, aunque es posible que continúe en el poder unos meses más hasta que se elija a un nuevo Primer Ministro, los expertos en mercados e inversión ya están señalando que los efectos de la dimisión del mandatario no parece que vayan a tener fuertes repercusiones  en el sistema, pero si hay varios factores a tener en cuenta sobre divisas y movimientos de mercado.

La incertidumbre política pesa sobre la economía

Lo que sí que trae consigo esta salida de Johnson es, sin duda, un periodo de incertidumbre política para el partido y el país. 

"La incertidumbre política suele ser un lastre para los resultados económicos por sí sola: pesa sobre el sentimiento y suele frenar las decisiones de inversión de las empresas. Sin embargo, es un problema de segundo orden comparado con los desafíos económicos extremos a los que ya se enfrenta el país”, comenta Silvia Dall'Angelo, economista senior de Federated Hermes Limited, que añade que los problemas del Reino Unido parecen haberse encadenado unos otras otros: “La economía del Reino Unido no recuperó por completo sus pérdidas relacionadas con el Covid hasta principios de 2022, justo cuando se produjo una nueva crisis de estanflación por la guerra de Ucrania. La persistente y creciente inflación impulsada por los costes ha erosionado los ingresos reales, lo que probablemente provocará una fuerte desaceleración del consumo en el segundo semestre de este año. La confianza de los consumidores, que se encuentra en un mínimo histórico, y las incipientes grietas en la confianza empresarial sugieren que los riesgos de recesión han aumentado en los próximos trimestres”, recalca. 

Por su parte, Azad Zangana, economista y estratega europeo senior para Europa de Schroders, también pone de manifiesto la incertidumbre política que marca la dimisión de Johnson. “El Gobierno de Johnson se inclinó a menudo hacia políticas populistas, y aunque siempre se le recordará por el Brexit, la política fiscal reciente también siguió un enfoque similar”, recuerda, para añadir que esto puede haber impulsado el crecimiento a corto plazo, pero también ha contribuido a una mayor inflación y a un mayor endeudamiento público. 

“Las recientes decisiones de aumentar el impuesto de sociedades en lugar del impuesto sobre las personas físicas o sobre las ventas es sólo un ejemplo”, declara. 

Se hace poco probable la aprobación de la  flexibilización fiscal adicional

Con la dimisión, se hace improbable, según auguran los expertos, una flexibilización fiscal adicional, aunque Dall’Angelo reconoce que las opciones ante este tema siempre fueron limitadas, a pesar de la intención del mandatario por llevarlas a cabo. 

“El espacio fiscal se ha visto restringido tras el aumento de la deuda pública que supuso el estímulo relacionado con la pandemia, y una mayor relajación fiscal generalizada -en contraposición a las medidas específicas y limitadas para apoyar a los hogares más vulnerables- avivaría las presiones inflacionistas adicionales”, resalta la economista de Federated Hermes Limited, que ajunta que, mientras tanto, los responsables de la política monetaria también se enfrentan a un dilema, ya que los elevados riesgos de inflación real se arraigan en el contexto de un mercado laboral tenso. 

Para Modupe Adegbembo, economista especializada en países del G-7 en AXA INVESTMENT MANAGERS, sin embargo, no se puede “descartar la posibilidad de un alivio fiscal adicional inmediato, incluida la rebaja del tipo del IVA, ampliamente considerada”, fundamentalmente si Johnson consigue mantenerse en el cargo hasta después del verano. Además, advierte que :“Las perspectivas inmediatas dependerán probablemente de si Johnson consigue permanecer en el cargo durante los próximos dos meses, en cuyo caso los mercados se arriesgan a un periodo de volatilidad adicional de cara al verano”.

Posibles reacciones del Bank of England y los mercados

“Es probable que el Banco de Inglaterra siga endureciendo su política monetaria, para evitar el riesgo de efectos secundarios, pero procederá con cautela a la luz de los riesgos a la baja para el crecimiento. Al margen, los recientes acontecimientos políticos harán que el Comité de Política Monetaria sea algo más cauto”, insiste Dall’Angelo. 

Relativo a la reacción de los mercados, Zangana apunta a que la noticia de la dimisión ha ayudado a elevar la libra esterlina frente a la mayoría de las demás divisas, aunque los movimientos han sido relativamente pequeños.

Para Ben Laidler, estratega de mercados globales de la plataforma de inversión en multiactivos eToro, además de la subida de la libra, los mercados no han tenido muy presente la noticia de la dimisión del PM de Reino Unido. "El FTSE 100 ha subido, y el FTSE 250, más centrado en el ámbito doméstico, lidera el mercado”, resalta el entendido.

“Los mercados pueden dar la bienvenida al paso hacia una menor incertidumbre política, sin elecciones generales hasta enero de 2025, y con posibles recortes de impuestos mientras tanto para apoyar la debilitada economía”, resalta y adjunta: “Es otro recordatorio de que los mercados no son economías. A pesar de la creciente inflación en el Reino Unido, la caída del crecimiento económico y la incertidumbre política, el FTSE100 es el mercado bursátil mundial con menor peor rendimiento este año. Sólo ha bajado un 4%, frente a las caídas del 20% del S&P 500 estadounidense y del DAX alemán, beneficiándose de su combinación de valores baratos de materias primas y defensivos de alto dividendo”. 

Para la economista de Axa IM, a corto plazo, se observan dos cuestiones clave para los mercados. “En primer lugar, si Boris Johnson sigue siendo Primer Ministro durante esta fase "interina" y, en segundo lugar, si aprovecha el tiempo que le queda en el cargo para impulsar políticas fiscales”, matiza. 

Y puntualiza que, en medio de la agitación política, el Reino Unido sigue en circunstancias económicas difíciles, con el país en medio de una crisis del coste de la vida y enfrentándose a un periodo crucial sin un liderazgo claro. “Es posible que Johnson se centre en una política adicional a corto plazo durante un periodo de gobierno provisional. En este sentido, no podemos descartar la posibilidad de un alivio fiscal adicional inmediato, incluida la rebaja del tipo del IVA, ampliamente considerada”, explica. 

“Sin embargo, cuando se nombre un nuevo Primer Ministro, vemos una mayor probabilidad de gasto fiscal adicional y/o recortes de impuestos. La posibilidad de acelerar los recortes del impuesto sobre la renta previstos para 2024 puede ser planteada por algunos candidatos, aunque sigue siendo un reto a la luz de la evolución de las finanzas públicas. Sin embargo, vemos la posibilidad de una reducción adicional de la energía o de ajustes del IVA como actos más probables a corto plazo. También podríamos ver un cambio tangible en el enfoque del gobierno hacia el Brexit – con el proyecto de ley de protocolo de Irlanda del Norte que ahora probablemente se enfrentará a más retrasos y la mayoría de los candidatos probablemente apoyen un enfoque más constructivo – en particular excluyendo a Liz Truss. Además, el cambio de Primer Ministro plantea la posibilidad de una mayor capacidad de maniobra por parte de la UE. La UE había perdido claramente la confianza en el gobierno de Johnson y un nuevo Primer Ministro tendrá la oportunidad de reparar las relaciones dañadas, lo que puede permitir una mayor flexibilidad de soluciones”, asume la economista de la gestora. 

El futuro depende de quién sea el sustituto de Johnson 

El entendido de Schroders matiza, mirando al futuro, que las perspectivas dependen de quién sea el sustituto de Johnson. “Una vuelta a la política conservadora tradicional probablemente traerá consigo cierta austeridad en los próximos años, pero también una vuelta a las políticas favorables a las empresas. Sin embargo, otro político populista podría dar lugar a una continuación del mismo enfoque para la economía”, asume. 

Así, el partido debe convocar ahora elecciones para elegir al sustituto del ya Primer Ministro en funciones. 

Pasad recoge en su análisis que el medio ‘Morning & Summary’ comentaba ya este miércoles quiénes son los contendientes para el puesto de Primer Ministro. Según el medio nacional, las probabilidades de las casas de apuestas apuntan a la ministra de Comercio, Penny Mordaunt, la favorita y considerada por el partido con fuertes credenciales pro-Brexit, carisma y buenas cualidades de liderazgo; también Rishi Sunak, posicionado como el segundo candidato más probable tras su dimisión como ministro de Hacienda. 

Por último, el secretario de Defensa, Ben Wallace, la secretaria de Asuntos Exteriores, Liz Truss, y el ex secretario de Sanidad, Sajid Javid, conforman el resto de los cinco principales candidatos de Sky Bet para sustituir a Johnson.

De todas formas, a día de hoy los conservadores van por detrás del Partido Laborista en las encuestas, principal partido de la oposición, ante los últimos escándalos del presente Ejecutivo.

2022-07-08 06:49:16