Los mercados de valores europeos y estadounidenses afrontan a partir de hoy una semana que será intensa en lo que a la publicación de datos macroeconómicos hace referencia, y en la que el "problema griego" seguirá siendo uno de los principales focos de atención para los inversores. Así, y después de que la semana pasada la Reserva Federal (Fed) "ligara" el inicio del proceso de subidas de tipos a la evolución de la economía estadounidense, en los próximos días los inversores dispondrán de importantes datos para poder determinar cuál es el momento real de ésta. Como se pudo comprobar la semana pasada, los mercados "celebran" los "malos" datos económicos ya que suponen que ello hará que la Fed retrase su primera subida de tipos, actitud que no compartimos ya que, antes o después, la debilidad de la economía estadounidense se trasladará a los resultados empresariales y a las valoraciones. Como hemos defendido desde siempre, el mejor escenario sería que el banco central estadounidense comenzara a subir sus tipos de interés como consecuencia de la fortaleza de la economía de EEUU, algo que seguimos pensando que puede ocurrir a mediados del segundo semestre. Más a corto, los inversores seguirán reaccionando positivamente a los datos macro estadounidenses que muestren que esta economía se está ralentizando, ya que ello debilitará al dólar, unos de los factores (la fortaleza de esta divisa) que ha venido lastrando el comportamiento de las bolsas estadounidenses en los últimos meses.
De esta forma, y en los próximos días conoceremos en EEUU las ventas de viviendas de segunda mano de febrero (hoy); la lectura preliminar de marzo de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas (mañana) y de servicios (jueves), el índice de precios al consumo (IPC) de febrero (mañana) (dato muy importante para la Fed a la hora de evaluar posibles movimientos de tipos de interés); los pedidos de bienes duraderos de febrero (miércoles); y la tercera lectura del PIB del cuarto trimestre y la lectura final del índice de sentimiento de los consumidores de marzo (viernes). Además, y empezando hoy con el vicepresidente de la Fed, Fischer, durante la semana hablarán varios miembros de la Fed, intervenciones que, como es habitual, introducirán algo de "ruido" en los mercados ya que cada uno dará su opinión, en muchos casos contrapuesta a la de los demás, sobre cuándo debe el banco central estadounidense comenzar a subir sus tipos de interés.
Pero no sólo en EEUU conoceremos importantes cifras macro en los próximos días. En la Zona Euro también se publicarán datos que servirán para comprobar si estas economías siguen mejorando, tal y como esperan los analistas. Así, mañana se darán a conocer las lecturas preliminares de los índices adelantados de actividad de los sectores de las manufacturas de Alemania, Francia y de la Zona Euro; el miércoles los importantes índices de clima económico de Alemania que elabora el instituto IFO, correspondientes al mes de marzo; y el jueves las lecturas preliminares de los índices adelantados de actividad de los sectores de servicios de las principales economías de la región. Esperamos que todas estas cifras sirvan para corroborar lo que están descontando los mercados de valores de la región, es decir, que la economía de la Zona Euro está recuperando "momento" gracias a los bajos tipos de interés, la debilidad del euro y los bajos costes energéticos. Cualquier "noticia" en sentido contrario sería muy mal recibida por unos mercados que se encuentran en máximos multianuales o, incluso, históricos.
Pero además de a la macroeconomía, los inversores tendrán que estar muy alerta de lo que surja de las negociaciones entre Grecia y sus socios y/o acreedores. De la minicumbre celebrada la semana pasada, en la que participaron, entre otros, el primer ministro griego, Tsipras, la canciller alemana, Merkel, el presidente francés, Hollande, el presidente del BCE, Draghi, el presidente de la Comisión Europea, Juncker, y el del Eurogrupo, Dijsselbleom, pocas conclusiones podemos sacar a pesar de la positiva reacción a la misma de los mercados, ya que el viernes las versiones dadas por Merkel y Tsipras fueron totalmente opuestas, lo que muestra que las posturas siguen distantes diga lo que diga el Gobierno de Grecia. En este sentido, señalar que cada día que pase sin un acuerdo definitivo abre las puertas a una posible salida de Grecia de la Zona Euro ya que el país tiene liquidez para unas semanas y, si no presenta pronto un plan de actuación cumpliendo así con los compromisos adquiridos en la reunión del Eurogrupo del pasado 20 de febrero, puede terminar suspendiendo pagos. Es por ello que hoy la reunión que mantendrán en Alemania Merkel y Tsipras se nos antoja fundamental para el devenir de esta crisis. Lo que salga de la misma va a tener un impacto directo en el euro y en los mercados financieros de la Zona Euro, por lo que habrá que estar muy atentos a lo que sobre la misma vayan publicando las agencias de noticias.
Será por tanto, la reunión entre Merkel y Tsipras la que hoy monopolice la atención de los inversores, restando protagonismo a un Mario Draghi, que interviene ante el Comité de Asuntos Económicos del Parlamento Europeo. No obstante, es posible que Draghi hable, además de política monetaria, del "problema griego", algo a lo que sí se debe estar atento el mercado ya que, al final, será el BCE el que decida seguir apoyando o no a los bancos griegos, dependiendo del grado de compromiso que esté dispuesto a asumir el Gobierno de Grecia.
Por tanto, y en una sesión que esperamos comience al alza en las bolsa europeas, que seguirán así la estela dejada el viernes por Wall Street y esta madrugada por los principales mercados asiáticos, será la crisis griega la que centre toda la atención a falta de otras referencias de calado. Cualquier atisbo de avance en la resolución de la misma será bien acogido por las bolsas de la región y por el euro y, al contrario, si en la reunión entre Merkel y Tsipras no se logran avances las bolsas podrían girarse a la baja.
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