Los 5 activos preferidos de las grandes aseguradoras para invertir en 2024

Goldman Sachs Asset Management ha publicado los resultados de su Decimotercera Encuesta Anual sobre Seguros, titulada «Risk & Resilience» en el que se detallan los 5 activos preferidos de las grandes aseguradoras para invertir en 2024. El estudio se llevó a cabo entre 359 responsables de inversión y directores financieros de compañías de seguros de todo el mundo, con un balance total de 15 billones de dólares en activos. La encuesta, realizada durante los meses de enero y febrero pasados, tuvo como objetivo identificar las tendencias en el sector asegurador mundial y resaltar las principales consideraciones de los profesionales de la inversión en seguros.

Estas consideraciones incluyen la preocupación por la calidad crediticia, el apetito por activos privados de alto rendimiento y grado de inversión (IG), así como el nivel de entusiasmo por las oportunidades Medioambientales, Sociales y de Gobernanza (ESG).

«Después de un año como el de 2023 de rendimientos más fuertes de lo esperado, las aseguradoras están mostrando signos de optimismo prudente sobre la evolución de los mercados y de la economía mundial en 2024″, dijo Michael Siegel, director global de los negocios de Gestión de Activos de Seguros y Soluciones de Liquidez, Goldman Sachs Asset Management.

Los 5 principales riesgos del mercado para las aseguradoras

Los resultados de la encuesta revelan los principales riesgos macroeconómicos identificados por las aseguradoras para sus carteras de inversión:

• Desaceleración/recesión económica en EE.UU. (52%)
• Volatilidad de los mercados de crédito y renta variable (48%)
• Tensiones geopolíticas (46%)
• Inflación (42%)
• Endurecimiento monetario (27%)

Solo un 7% de las aseguradoras mencionaron la desaceleración/recesión económica en China como su principal riesgo, mientras que un 6% citó la deflación o un evento cibernético a gran escala.

La preocupación por la inflación ha disminuido al 42%, comparado con el 55% del año pasado. Además, las expectativas de las aseguradoras sobre una recesión en EE.UU. en el año en curso han caído al 16%, frente al 44% de 2023. Sin embargo, persisten los temores de una recesión a más largo plazo, ya que el 50% de los encuestados anticipa una recesión en EE.UU. en un plazo de 2-3 años, frente al 38% en 2023.

«Esperamos que los bancos centrales apliquen estrategias de relajación gradual a finales de año, lo que debería favorecer los activos de riesgo, tanto de renta fija como de renta variable. Sin embargo, dados los crecientes riesgos macroeconómicos y las próximas elecciones en EE.UU., existe la posibilidad de mayores niveles de volatilidad a lo largo del camino y una amplia variedad de resultados para los rendimientos a finales de año», dijo Alexandra Wilson-Elizondo, Co-CIO de Multi-Asset Solutions, Goldman Sachs Asset Management.

Los 5 activos preferidos de las grandes aseguradoras para 2024

Entre los encuestados, el 83% anticipa que los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años a finales de 2024 se mantendrán en el mismo nivel o por debajo de los niveles actuales, mientras que el 17% espera que superen el 4,25%.
Las aseguradoras han identificado las cinco clases de activos que esperan generar la mayor rentabilidad total en los próximos 12 meses. Cuatro de las cinco primeras están relacionadas con el crédito privado y la calidad crediticia alta:

• Crédito privado (53%)
• Acciones estadounidenses (46%)
• Bonos del gobierno y de agencias (34%)
• Bonos corporativos de grado de inversión (33%)
• Bonos corporativos de mercados desarrollados y capital privado (31% cada uno)

Por el contrario, solo el 5% de las aseguradoras anticipa que los valores respaldados por hipotecas comerciales ofrecerán los mayores rendimientos, y solo el 6% espera que los préstamos hipotecarios comerciales sean los más rentables.

A pesar de la incertidumbre económica, el 27% de las aseguradoras planea aumentar el riesgo en sus carteras generales. Para lograr mayores rendimientos, el 42% tiene la intención de aumentar el riesgo en 2024, marcando un máximo histórico en la encuesta, en comparación con el 38% en 2023. Solo el 5% tiene planes de reducir la duración.

Durante el próximo año, el 35% de las aseguradoras planea aumentar el riesgo de crédito en sus carteras, a pesar de que el 59% de ellas expresa preocupación por la posibilidad de que el ciclo de crédito esté ingresando en una fase avanzada.

«A medida que nos acercamos a un nuevo entorno de tipos, esperamos que los fundamentos del crédito corporativo de grado de inversión sigan siendo atractivos para las aseguradoras que buscan rendimientos más altos, dijo Neil Moge, codirector mundial de Gestión de Carteras de Seguros de Goldman Sachs Asset Management. «Sin embargo, el estrechamiento de los diferenciales deja poco margen de error. La selección activa de títulos de mayor calidad será imperativa para las carteras que busquen encontrar valor relativo y gestionar adecuadamente el riesgo.»

¿Qué esperan las grandes aseguradoras en cuanto a rendimientos?

Las aseguradoras esperan que la renta variable estadounidense y el crédito privado ofrezcan la mayor rentabilidad total en 2024, ya que el 15% de los encuestados se decantaron por ambas clases de activos como primera opción. El Private Equity (PE) empató en tercer lugar con un 10%, junto con la deuda pública y la deuda de agencias. Por primera vez, la clase de activos de renta variable privada no encabezó la lista.

«El atractivo del crédito privado para las aseguradoras perdurará incluso cuando los tipos de interés empiecen a bajar. Los directores de las aseguradoras aprecian el atractivo perfil de riesgo-rentabilidad del crédito privado y la capacidad de los principales gestores para encontrar oportunidades diferenciadas y de riesgo mitigado que puedan complementar su exposición a la renta fija pública», afirmó Stephanie Rader, codirectora de Formación de Capital Alternativo de Goldman Sachs Asset Management. «Esperamos ver un crecimiento continuo en las asignaciones al crédito privado de las aseguradoras a nivel mundial».

Para 2024, las aseguradoras esperan que las criptodivisas, la renta variable inmobiliaria y los préstamos hipotecarios comerciales ofrezcan las rentabilidades más bajas.

En cuanto a la previsión de la rentabilidad total del índice S&P 500 para finales de año, el 10% espera una rentabilidad elevada, del 10-20%; el 52%, del 5-10% (frente al 38% en 2023); el 22%, una rentabilidad modestamente positiva, del 0-5%; y solo el 16% espera que el S&P 500 se mantenga plano o baje este año (frente al 25% en 2023).