Lucha de gigantes: ¿quién se hará con Warner?

La batalla corporativa entre Netflix y Paramount por adquirir Warner Bros. Discovery abre un nuevo capítulo en la consolidación del sector audiovisual estadounidense, donde unos pocos grupos controlan cine, televisión y streaming.

La opa hostil lanzada por Paramount, valorada en 108.000 millones de dólares, desafía el acuerdo previo firmado entre Netflix y Warner Bros. Discovery por 82.700 millones de dólares, incluyendo deuda.

La propuesta de Paramount asciende a 30 dólares por acción, por encima de los 27,75 dólares ofrecidos por Netflix, que ha asegurado estar «superconfiada» en cerrar la operación.

Pendientes del ok gubernamental

El futuro de la compra depende ahora del voto de los accionistas y de la revisión regulatoria en Estados Unidos. El plazo para decidir sobre la propuesta de Paramount se extendería hasta el 8 de enero de 2026.

Si Paramount consigue imponerse, integraría producción cinematográfica, streaming, canales de cable y noticias, reforzando su peso en el mercado.

Si se mantiene la oferta de Netflix, la plataforma consolidaría su liderazgo en streaming, integrando franquicias de Warner pero sin incorporar los canales de cable.

Capital extranjero y vínculos políticos

La oferta de Paramount cuenta con fondos de Arabia Saudí, Catar y Abu Dabi, que aportarían parte de los 41.000 millones de dólares en ‘equity’, además de 54.000 millones en deuda asegurada con bancos estadounidenses.

También participa Jared Kushner, a través de Affinity Partners, aportando otro actor con relevancia política en la operación. Según publicaciones especializadas, esta combinación de capital internacional y perfiles vinculados al poder político constituye «un giro poco habitual en operaciones de esta magnitud».

Según los expertos en inversiones internacionales, los fondos soberanos renunciarían a derechos de gobernanza sobre Warner Bros. Discovery para evitar conflictos de interés y minimizar fricciones regulatorias.

Opciones para Netflix

Netflix podría mejorar su oferta, pero la retirada del respaldo de WBD es improbable, dado que ambas partes firmaron un acuerdo preliminar. En una opa hostil, sin embargo, la decisión pasa directamente a los accionistas, que deben aceptar o rechazar la propuesta presentada.

La operación requiere mayoría de votos y superar escrutinios en materia de competencia y seguridad nacional.

La senadora Elizabeth Warren ha calificado la oferta de Paramount como «un incendio antimonopolio de cinco alarmas», alertando sobre riesgos de concentración e influencia política.

Aun así, los accionistas podrían valorar la prima ofrecida por Paramount como una ventaja clara, reabriendo escenarios de negociación.

Grandes grupos en un sector pequeño

La industria audiovisual estadounidense está dominada por conglomerados como Disney, Warner, Paramount, Comcast-NBCUniversal y Netflix. Estos grupos integran producción, distribución y plataformas de streaming.

Disney, por ejemplo, con Hulu y ESPN, superó 90.000 millones de dólares en ingresos en 2024 y emplea a más de 200.000 personas. La pugna por Warner reduciría todavía más la fragmentación del mercado.