Tras la fuerte reacción al alza experimentada por los mercados de valores europeos en las últimas semanas, éstos afrontan esta semana una cita clave para su futuro a corto plazo: la reunión del Consejo de Gobierno del BCE, que se celebrará el próximo jueves día 10. Las expectativas de que el BCE implemente nuevas medidas son elevadas, con la mayoría de los analistas convencidos de que la institución volverá a bajar los tipos de interés que aplica a los depósitos que los bancos de la región mantienen en el BCE, situándolos aún más en negativo. Además, los analistas esperan que el BCE incremente el volumen de deuda que compra mensualmente (se baraja un incremento de entre 10.000 y 15.000 millones). Siendo esto lo esperado, lo que no está claro es que las nuevas medidas sirvan para fortalecer el crecimiento económico de la región y/o impulsar la inflación, evitando que ésta entre en deflación. Como hemos repetido en muchas ocasiones, todas esta medidas no alcanzarán los objetivos marcados por el BCE si no van acompañadas de reformas estructurales y de las políticas fiscales apropiadas, algo que los Gobiernos de la zona no parecen estar dispuestos a realizar dado el elevado coste político que conllevan.
Dicho esto, señalar que los inversores estarán muy pendientes de lo que diga y haga el BCE en la reunión de su Consejo de Gobierno. De "quedarse corto" el BCE, podríamos asistir a una nueva corrección de los mercados de valores de la región, que arrastrarían, como ya pasó en diciembre, al resto de principales bolsas mundiales. Es por ello que consideramos que el BCE tiene una muy complicada "papeleta" en esta ocasión ya que el mercado espera nuevas medidas aunque los inversores dudan de que éstas, aunque se implementen, vayan a funcionar. Es por ello que creemos que no sería una mala opción aprovechar las recientes alzas de los mercados de valores europeos para realizar algunas tomas de beneficios, sobre todo en sectores que como el bancario han recuperado mucho terreno a pesar de que se enfrenta a un escenario muy complejo para sus intereses, que el BCE puede complicar aún más si vuelve a bajar los tipos de interés que aplica a sus depósitos.
Otros sectores que habrá que seguir muy de cerca son los relacionados con las materias primas y la energía. En principio el objetivo de mantener un elevado crecimiento económico manifestado por las autoridades chinas este fin de semana en el Congreso Nacional del Pueblo es positivo para un sector que sigue teniendo en la sobrecapacidad instalada y en el débil crecimiento de la demanda sus principales debilidades. Al igual que el sector bancario, los valores de estos sectores han recuperado terreno con fuerza en las últimas semanas, algo que creemos es una buena oportunidad para reducir posiciones en los mismos para adoptar una estrategia más defensiva, apostando por valores de elevada rentabilidad por dividendo y generadores de caja libre de forma recurrente.
Por lo demás, señalar que esperamos que la semana comience ligeramente a la baja en las Bolsas europeas, con algunos inversores optando por reducir posiciones de cara a la mencionada reunión del Consejo de Gobierno del BCE. Entre las principales citas macro de la semana, destacaríamos la publicación hoy de los pedidos de fábrica de Alemania del mes de enero; mañana de la producción industrial alemana del mismo mes y del PIB del cuarto trimestre de la Zona Euro; el jueves de madrugada del IPC de China de febrero; y el viernes del IPC de Alemania del mismo mes. No obstante, y como ya hemos señalado, el punto de inflexión de los mercados lo marcará lo que "diga y haga" el BCE el próximo jueves. De su capacidad para "convencer" a los inversores dependerá que se mantenga la actual tendencia de los mercados de valores o vuelvan las ventas a los mismos.
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