Las Bolsas europeas cerraron ayer a la baja, en una sesión en la que los inversores aprovecharon los recientes fuertes repuntes en muchos valores para realizar beneficios. Así, los sectores relacionados con las materias primas, con los metales y con la energía, además del sector bancario, que en las últimas semanas han subido con mucha fuerza, fueron ayer los que lideraron las caídas. Cabe destacar que esta toma de beneficios también afectó a los precios de las principales materias, entre ellas al petróleo, dado que muchos inversores comienzan a preguntarse si la recuperación experimentada por los mismos en las últimas semanas no ha ido demasiado lejos, sobre todo teniendo en cuenta que el problema de sobrecapacidad productiva es estructural y no se va a resolver en el corto plazo. Destacar que ayer los mercados de valores periféricos como el español, el portugués, el italiano y el irlandés fueron los que peor comportamiento tuvieron, arrastrados por la caída que experimentaron las cotizaciones de los bancos de estos países. En la Bolsa española también pesó el fuerte castigo que recibió el mercado brasileño, tras conocerse que el expresidente Lula podría entrar en el Gobierno, con lo que evitaría ser juzgado por algunos tribunales del país.
En lo que hace referencia al mercado de bonos, señalar que ayer también se produjeron algunas tomas de beneficios, aprovechando los inversores las recientes alzas tras la decisión del BCE de incrementar su programa de estímulos. Las primas de riesgo de los países periféricos, sin embargo, se mantuvieron sin grandes cambios, ya que la toma de beneficios también afectó ayer a los bonos alemanes.
La sesión en Wall Street, por su parte, estuvo claramente condicionada por la reunión de dos días que inició ayer el Comité de Mercado Abierto de la Fed (FOMC). Los inversores descuentan que la Fed no modificará sus tipos de interés pero tienen cierto miedo a que el mensaje del banco central estadounidense sea "más optimista" en lo que hace referencia a la evolución de la economía y de la inflación en el país, lo que abriría las puertas a una pronta nueva subida de tipos de interés, a lo mejor en la reunión del FOMC de junio. Esta posibilidad sería, en un principio, mal acogida por unos mercados de valores algo sobrecomprados tras cuatro semanas consecutivas de alzas. En lo que hace referencia a la batería de cifras macro que se publicó ayer al otro lado del Atlántico, señalar que tuvo poco impacto en el comportamiento de las Bolsas a pesar de que la evolución de las ventas minoristas en febrero no fue muy positiva, lastradas por las ventas de gasolinas (por el retroceso del precio de estos combustibles durante el mes) y por las fuertes promociones llevadas a cabo por los concesionarios de automóviles. Por el contrario, cabe destacar que el índice manufacturero de Nueva York, el conocido como el Empire State Index, mostró expansión de la actividad en el mes de marzo por primera vez desde el pasado mes de julio, lo que parece corroborar que el sector industrial estadounidense está comenzando a recuperarse.
Hoy, y a pesar de que se darán a conocer importantes cifras macro en Estados Unidos (destacaríamos el IPC de febrero; las cifras de inicio de viviendas, de permisos de construcción y la producción industrial del mismo mes), será la reunión del FOMC la que condicione el comportamiento de los mercados de valores europeos y estadounidenses. Como hemos venido señalando en nuestros últimos comentarios, además del comunicado post reunión del FOMC, los inversores podrán analizar las últimas proyecciones macro de la Fed y los comentarios que en rueda de prensa haga la presidenta de la Fed, Janet Yellen (las Bolsas europeas estarán cerradas para entonces). Como es habitual en ella, Yellen intentará moderar su mensaje para evitar turbulencias en los mercados financieros, algo que no siempre le sale bien. No obstante, seguimos pensando que si del comunicado del FOMC y del posterior mensaje de Yellen los inversores interpretan que la Fed volverá a subir tipos en breve, es más que factible que asistamos a una pequeña corrección de las Bolsas a corto plazo. Para empezar, hoy esperamos que tras las caídas de ayer las Bolsas europeas abran ligeramente al alza. La recuperación que han experimentado esta madrugada en los mercados asiáticos los precios del crudo y de otras importantes materias primas entendemos que servirá de sustento a los mercados durante las primeras horas. Posteriormente será la apertura de las Bolsas estadounidenses la que determine la tendencia que adoptan al cierre las bolsas europeas.
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