A juicio de los expertos, el círculo vicioso entre China, emergentes, petróleo e inflación se mantendrán como las principales incertidumbres del mercado en 2016, mientras los bancos centrales siguen haciendo lo posible por estimular el crecimiento económico.
El gigante asiático marcará buena parte de la situación financiera mundial. Tal y como explica Estefanía Ponte, China consolidará su cambio de modelo económico, con un fuerte peso en las importaciones de servicio. "La región más perjudicada en este sentido será Latinoamérica", explica, advirtiendo que conviene ser selectivo en los emergentes. "Las economías menos afectadas por el cambio de modelo en China son el norte y sur de Asia, Europa Central e, incluso dentro de Latinoamérica, nos gustan Chile, Colombia y México".
Una de las grandes sorpresas en las predicciones de la firma para el próximo año es el esperado repunte en el precio del petróleo, que podría acercarse, según sus estudios, a los 60 dólares el barril. Algo que contribuirá también a un repunte de la inflación. Bajo este escenario, los bancos centrales tomarán de nuevo la batuta de los mercados. "La Fed iniciará la subida de tipos en diciembre, y en 2016 seguirá subiendo en cada reunión en la que haya conferencia de prensa hasta alcanzar los tipos el 1,26%", explica Ponte. Pero lo más importante para los inversores, ¿cómo se reflejará esto en la curva de tipos? Los expertos indican que "en la TIR a 10 años, el repunte de expectativas de inflación y la situación macro mantendrá y acentuará mayores rentabilidades (caída de precios del bono)".
Y es aquí donde llega otra de las sorpresas de la firma para 2016. A pesar de que el análisis técnico de Oscar Cremade indica lo contrario, Ponte considera que el euro se fortalecerá el próximo año. "Si bien nuestro modelo de spread a 2 años entre EEUU y Eurozona apunta a una depreciación del euro de cara a 2016, debe destacarse el desajuste observado en 2015. Así una cotización dólar/euro inferior a 1,10, estaría descontando o una Europa enormemente debilitada o una Fed elevando su tipo de referencia hasta el 2%, un escenario que no va a ocurrir". Este desajuste hace pensar a la experta que "el euro debería tender a niveles de 1,15 dólares".
El técnico indica que el euro caerá, pero…
Todo a pesar de que sí consideran que el BCE anunciará novedades en su próxima reunión de diciembre, "aunque la macro no respaldaría un nuevo QE", explican. A juicio de Ponte, "lo más importante para el mercado es que se recorte el tipo repo que actualmente se mantiene en el -0,20%". Así, el organismo presidido por Mario Draghi podría comprar deuda a dos años alemana o francesa, que actualmente se encuentra por debajo de ese -0,2%. "El organismo también puede ampliar los activos que compra, pero en ningún caso será renta variable como se ha hecho en Japón, y siempre serán activos con buenos ratings", explican desde BNP Paribas Personal Investors.
Bajo este escenario, los expertos consideran que la renta variable será el activo más beneficiado en 2016, a pesar de que "la volatilidad ha llegado para quedarse". Y dentro de las distintas regiones, prefieren Europa a EEUU, donde la Bolsa está más cara y "llevamos esperando más de año y medio una mejora en el BPA". Dentro del Viejo Continente, el Ibex ocupa un lugar privilegiado, tras haberse quedado rezagado del resto de Europa durante los últimos meses.
Los expertos consideran que el selectivo cerrará el año en los 10.400 puntos, frente a los 12.300 que anticipaban a principios de año. Ya de cara a 2016, sitúan el objetivo en 11.500 puntos. Todo ello gracias a una mejora económica que impactará directamente en la prima de riesgo nacional, que Ponte ve en una media anual de 75 puntos básicos en 2016.
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