3 oportunidades de inversión idiosincrásicas en el ciclo actual

Cada vez se oyen más voces de sirena sobre la posibilidad de que la próxima recesión (que podría estar al caer) propicie una enorme bofetada sobre las principales economías desarrollados generando un efecto realmente crudo sobre las bolsas. El mercado y las clases de activos ya lo están notando. Por eso, anticiparse a lo siguiente resulta cada vez más completo. Y, aún más, ver si aún quedan opciones con las que extraer rendimientos a nuestras carteras.

La pregunta clave con la que lidian hoy en día los propietarios de los activos estriba en si nos encontramos en fases avanzadas del ciclo económico estadounidense o si estamos al final de ese ciclo. Establecer una diferenciación entre esos dos conceptos es de vital importancia. Y es que la historia ha demostrado que los activos se comportan de forma muy diferente en las distintas fases del ciclo; mientras que la renta variable suele rendir mejor que la renta fija durante las fases avanzadas de una expansión, los bonos acostumbran a superar a las acciones en los primeros compases de una recesión.

A este respecto los expertos de PIMCO señalan que el momento «es clave», puesto que precipitarse al considerar que se ha iniciado una recesión puede «resultar tan caro como identificarla demasiado tarde, y hay que tener en cuenta la variada experiencia que han vivido históricamente los inversores en renta variable en la antesala de una recesión«.

De esta manera, de cara a las oportunidades de las que beneficiarse en cartera, estos analistas consideran que en 2019 la rentabilidad de los activos dependerá de que los inversores sean capaces de «gestionar el riesgo bajista», además de «aprovechar anomalías de valoración cuando se produzcan». De ahí a que puedan haber alternativas interesantes en las que invertir, por una penalización injustificada por parte de los mercados.

La primera de todas sería la apuesta por MLP (Master Limited Partnership). Desde una perspectiva macroeconómica, uno de los motivos de la debilidad del precio del petróleo es el sólido crecimiento de la producción estadounidense. Sin embargo, eso beneficiaría al universo de las MLP, tal como pone de manifiesto la mejora de los beneficios y el flujo de caja libre.

En segundo lugar, los bancos británicos estarían cotizando con un descuento suculento. En este sentido, combinaría fundamentales crediticios robustos y con unas valoraciones más que interesantes, sobre todo comparativamente con el sectorial bancario del resto de Europa por el revés del Brexit. Las posiciones capital de estas entidades parecen muy resilientes a una desaceleración macroeconómica, tal y como el Banco de Inglaterra en su reciente prueba de resistencia.

Por otra parte, de cara a 2019 los bonos de alto rendimiento de los promotores inmobiliarios de gran capitalización de China podrían generar un retorno importante para inversiones tácticas en las carteras. Las valoraciones han dado cierto atractivo: durante 2018, los diferenciales de los bonos con calificación BB y B del sector inmobiliario chino se ampliaron alrededor de 250 puntos básicos y 300 puntos básicos y arrojaron una rentabilidad de entre el 7% y el 8,8%, respectivamente. Otro área al que seguir bastante de cerca, aunque asumiendo el nivel de riesgo.

2019-02-18 08:19:27