«La integración de los factores ESG en la cartera permite limitar los riesgos y la volatilidad»

¿Qué balance se puede hacer de la penetración de la ISR en el mundo de la inversión y los fondos hasta este momento?

La inversión responsable es una práctica ya muy antigua, pero durante mucho tiempo se ha limitado a ámbitos excluyentes como el tabaco, el alcohol o las armas. La aceleración se produjo con el lanzamiento de los Principios de Inversión Responsable (PRI) de las Naciones Unidas en 2007, que exigían una financiación que integrara los principios fundamentales de los tratados o convenciones internacionales de derechos humanos, la lucha contra la corrupción y la protección del medio ambiente.

Luego, el Acuerdo de París sobre el Clima de 2015 (COP 21) consolidó a la inversión responsable como un tema de gran importancia para la mayoría de los gestores de activos. La opinión pública y las generaciones más jóvenes ya no aceptan la inevitabilidad del calentamiento global, y los grandes inversores institucionales también creen ahora que la búsqueda de beneficios financieros a corto plazo por sí sola es potencialmente destructiva de valor a largo plazo.

ODDO BHF Asset Management, que firmó el PRI en 2010, ha desarrollado su metodología interna basada en un enfoque absoluto – «best in universe»- y en el diálogo con las empresas sobre los temas no financieros más relevantes desde el punto de vista de la creación de valor a largo plazo. El objetivo es impactar en la construcción de las carteras y medir de la forma más completa posible los riesgos y oportunidades a largo plazo con el fin de ofrecer un rendimiento financiero sostenible a nuestros clientes.

¿Por qué puede resultar atractivo invertir en activos ESG? ¿Qué ventajas reporta a una cartera?

Numerosas publicaciones académicas y profesionales de los últimos quince años han demostrado que la integración de los factores ESG en un proceso de inversión permite limitar los riesgos y, por tanto, la volatilidad de una cartera. En segundo lugar, toda empresa sigue siendo un asunto de hombres y mujeres, con una visión estratégica, la búsqueda de un crecimiento sostenible y el deseo de crear valor. Es por esto que ODDO BHF Asset Management le da un lugar prominente al gobierno corporativo y al análisis del capital humano. Sin ser una garantía, nuestra metodología debe permitirnos evitar los riesgos específicos a los que se enfrentan algunas empresas: concentración de poderes, falta de independencia en los órganos de control, mala gestión del capital humano o un modelo de negocio arriesgado ante las crecientes limitaciones medioambientales.

A 31 de diciembre de 2018, ODDO BHF Asset Management gestionaba 6.600 millones de euros en activos bajo gestión según los criterios de ESG, lo que representa el 12% de sus activos.

En este sentido, nuestro enfoque ESG se aplica actualmente en las estrategias de renta variable y deuda privada investment grade. No obstante, estamos revisando continuamente la extensión a otras clases de activos donde tenga sentido para nuestros inversores.

¿Piensa que la ISR será una criterio obligatorio en el futuro para las gestoras de fondos de inversión?

En términos de regulación, Francia fue pionera en 2015 con una ley sobre la transición energética y el crecimiento verde, cuyo artículo 173 exige específicamente a los inversores institucionales y a los gestores de activos que publiquen cómo integran los criterios de la ESG en sus procesos de inversión. El componente ambiental de esta ley va bastante lejos, ya que pide a los inversores que publiquen una huella de carbono de las carteras y expliquen cómo pretenden compatibilizar sus inversiones con una trayectoria climática a largo plazo que limite el calentamiento global a 2°C para 2100.

La Comisión Europea tomó el relevo en 2016 y publicó un plan de acción en mayo de 2018 para hacer más sostenible la financiación. Todo ello debería dar lugar a obligaciones reglamentarias para 2022.

Por último, no olvidemos otras iniciativas de referencia como la TCFD, iniciada en esta ocasión por los anglosajones, con el objetivo de establecer un marco común de información para las empresas en términos de gestión del riesgo climático.

En resumen, bajo el impulso de la «ley dura» o la «ley blanda», la inversión responsable se convierte en una parte esencial e integral de la licencia para operar de cualquier gestor de activos.

¿Qué falta por hacer en el mundo de los fondos de inversión con respecto a la Inversión Socialmente Responsable?

El gran reto es convencer a todos los inversores de que no hay creación de valor a largo plazo para los accionistas sin tener en cuenta los intereses de todos los stakeholders, desde el empleado, los proveedores y los clientes. Y aún más, si no se toman medidas concretas sobre el clima, al reasignar los flujos financieros hacia una economía con bajas emisiones de carbono, el mundo tendrá que abordar cuestiones importantes que generarán grandes pérdidas para los accionistas y los tenedores de bonos. Por lo tanto, la prioridad es asegurar que la conciencia sea real y que los retos a largo plazo sean bien entendidos.

2019-04-15 15:12:07