Los gestores ‘emigran’ de EEUU a Europa y Japón

Si continuamos con el refranero patrio, podríamos decir que "a rey muerto, rey puesto", pues el Banco Central Europeo (BCE) y sus compras masivas de deuda ocupan ahora el "corazón" de los inversores que les lleva a apostar por la renta variable del Viejo Continente, ante el apoyo incondicional de Mario Draghi y sus "chicos".

Según la encuesta a gestores de fondos de marzo de Bank of America Merrill Lynch, un 19% de los profesionales consultados se declara infraponderado en Bolsa americana, el porcentaje más alto desde enero de 2008, que contrasta con el 6% de febrero. Además, la proporción que apunta a que este mercado está sobrevalorado repunta hasta el 23%, la mayor lectura desde mayo de 2000.

Por el contrario, las asignaciones en la Zona Euro y Japón aumentan, es más, los inversores creen que la "migración" hacia el Viejo Continente no ha hecho más que empezar. Un 63% dice que es la región que más sobreponderarán en los próximos doce meses, récord desde la primera vez que se planteo la cuestión en 2001. Al mismo tiempo, un 35% dice que es la zona que infraponderarían, dato más bajo en casi diez años.

Y es que, los gestores han comenzado a "adelantar" la primera subida de tipos de la Fed: un 34% prevé que se produzca en el segundo trimestre, frente al 28% anterior. En consecuencia, tan solo un 2% cree que el dólar está sobrevalorado, primera lectura en este sentido desde 2009.

"El consenso inversor sugiere que la fortaleza del billete verde será más positiva que negativa para la economía y los mercados mundiales", explica Michael Hartnett, estratega jefe de inversiones europeas de Bank of America Merrill Lynch Global Research. 

"El optimismo sobre las Bolsas europeas ha entrado en territorio desconocido. Esta demanda pone de manifieso la confianza en el crecimiento interno, mientras que la fe en las exportadoras de la región aumenta sobre las ganancias del mes pasado", añade Manish Kabra, estratega de renta variable europea de la firma.

Aumentan las expectativas de inflación

La encuesta de marzo muestra también que las previsiones de una mayor inflación y tipos de interés han aumentado considerablemente: un 52% de los profesionales cree que el IPC subirá ya este mes, frente al 29% de febrero y el 14% de enero.

Asimismo, un 34% considera que la política monetaria actual es demasiado acomodaticia, por encima del 26% previo. En este sentido, un 66% cree que los tipos a corto (tres meses) aumentarán en los próximos doce meses, desde el 53% de febrero.

Los alcistas europeos apuestan por los bancos

Los gestores europeos que sobreponderar al sector financiero han aumentado hasta el 22%, frente al 26% que infraponderaba esta industria el mes pasado. En marzo, un 31% dijo sobreponderar también el asegurador, frente al 3% que lo infraponderaba en febrero.

La "confianza" en las posibilidades de mejora de las corporaciones europeas es generalizada, pues un 38% de los inversores espera un crecimiento de doble dígito en las ganancias durante los próximos doce meses, muy por encima del 3% de febrero y el 43% negativo de enero. Un 88% apuesta porque la economía europea será más fuerte en el plazo de un año.

El riesgo de China

Ante las renovadas preocupaciones sobre los niveles de deuda de China, la preocupación por un impago se ha incrementado en las mentes de los inversores: un 19% considera esta posibilidad como el mayor riesgo de los mercados mundiales, frente al 14% de hace un mes. Una "crisis geopolítica" se mantiene como el principal temor.

Por otra parte, los gestores que se declaran infraponderados en mercados emergentes suben hasta el 11%, desde el 1% del mes anterior. Un 57% señala que son las regiones por las que menos "apostarán" en los próximos doce meses, por debajo de los 63% previo.

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