El Banco Central Europeo (BCE) ha puesto "toda la carne en el asador": tipos de interés en cero y de depósito negativos, más compras de deuda (QE) tanto en cantidad como en tipos de activos, y nuevas ‘barras libres’ de liquidez (TLTROs) para la banca. Se espera asimismo que el Banco de Japón (BoJ por sus siglas en inglés) siga sus pasos, mientras que la Reserva Federal (Fed) se abstendrá de endurecer su política monetaria durante algún tiempo aún…
Liquidez, mucha liquidez para el mercado que, no obstante, apenas se nota en la economía real… inflación, crecimiento y crédito no terminan de convencer, ni de cumplir las expectativas, sobre todo si se pone sobre la mesa el inmenso esfuerzo hecho por las autoridades monetarias. Por ello, cada vez son más las ‘voces’ que dudan sobre la eficacia de estas medidas extraordinarias. Muchos analistas, de hecho, advierten que ha llegado el turno de las reformas y la política fiscal, el turno de los Gobiernos…
Al mismo tiempo, hay gestores que comienzan a barajar la posibilidad de ‘pasos’ más extremos, como es la idea del ‘helicopter money’, o el ‘helicóptero del dinero’, que no es otra cosa que la inyección directa de dinero en la economía real. Preguntado por esta opción tras explicar sus nuevos estímulos, el presidente del BCE, Mario Draghi, apuntó que no lo habían estudiado, pero también las adquisiciones de bonos eran tabú hace no tanto…
"La política monetaria está perdiendo fuerza y parece que el momento de una solución más radical se acerca", apunta Lukas Daalder, director de inversiones de Robeco Investment Solutions. "Los bajos tipos de interés y rentabilidades de los bonos parecen haber perdido su capacidad para estimular a la economía e, incluso, podrían haberse convertido en un problema", señala.
Como ya hace el BoJ, recuerda, se pueden ampliar las compras al sector inmobiliario (REITs) o a la Bolsa; asimismo, añade, es factible financiar el gasto público directamente o mediante la creación de un fondo de inversión, pero "la ruta más directa de todas sería dar el paso de dar directamente dinero a la gente", esto es, poner en marcha el ‘helicóptero del dinero’".
