¿Debe la Bolsa china temer a Trump?

La Bolsa china, como cualquier mercado de valores del mundo, son siempre cortoplacistas. Nada más conocer el resultado de las elecciones en Estados Unidos, Shanghai llego a desplomarse un 5%, si bien finalizó la sesión del miércoles pasado con un recorte moderado del 0,62%. Trump, entre otras cosas, había prometido en campaña imponer un arancel del 45% sobre las exportaciones de China hacia Estados Unidos. Las pérdidas derivadas del impuesto arancelario rondarían el medio billón de dólares. Y nadie descarta que dicho escenario pudiera provocar una confrontación todavía mayor. Ahora bien, el mercado chino no cree que Trump vaya a cumplir sus promesas electorales, lo cual explica el rebote del jueves y viernes ligeramente superior al 2%. Sobre las elecciones estadounidenses y sus efectos, por tanto, lo aconsejable ahora es esperar acontecimientos.

La Bolsa china lleva tiempo subiendo por razones de índole doméstico. El volumen de cotización ha sido mayor en las últimas semanas. Y se han abierto más cuentas de inversión minorista en las bolsas chinas. Los datos indican que existe una mayor confianza sobre la economía, y las bolsas, para estos dos últimos meses de 2016. Por otra parte, los resultados empresariales del tercer trimeste han superado las expectativas, lo cual refuerza también este sentimiento alcista. Analizando los datos agregados, la tasa de beneficios aumentó del 0,8 al 12,6%. Los gastos financieros, que llevaban tres trimestres consecutivos subiendo, han disminuído en este último periodo. Los precios industriales pasaron del terreno negativo al positivo en octubre. Y la laxitud monetaria, por último, ha situado los activos líquidos de caja en niveles máximos nunca vistos desde 2009. Los mercados están subiendo ahora sin atender a riesgos potenciales como las subidas de tipos en Estados Unidos. Y tampoco están atendiendo a las medidas de desapalancamiento financiero que se pueden acabar adoptando en China. Aunque, de momento, este cuarto trimestre está dejando una ganancia en Shanghai del 7%. Y el consenso de los analistas es que esta subida llegue por lo menos al 10%. Un sector atractivo en estos momentos son las empresas agrícolas. Su correlación con el índice general de Shanghai es muy fuerte. Las ganancias correspondientes al cuarto trimestre, aquí, también son del 7%. Y es que, además, las valoraciones están bajas en comparación con sectores mucho más maduros como el inmobiliario. Como se observa en el gráfico, las cotizadas del sector agrícola se comportan prácticamente igual que la Bolsa. Y si hubiera que destacar un sector estrella, sin límites conocidos, es imperativo escoger el de las bebidas alcohólicas. Está claro que, en algún momento, estos valores van a caer. Pero las valoraciones en bolsa, atendiendo a los últimos resultados empresariales, siguen siendo bajas. Al ser consumo, lógicamente, el nuevo modelo económico acompaña. Y también está la cuestión cultural: es inconcebible cualquier reunión, o celebración familiar, sin una buena botella de licor blanco.

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