Dior se ha convertido este jueves en uno de los grandes protagonistas de la Bolsa europea. Las acciones de la compañía llegaron a dispararse alrededor de un 17% después de que la familia Arnault anunciara una profunda reorganización de su estructura empresarial y, sobre todo, una oferta en efectivo para adquirir la participación de Christian Dior que todavía permanece en manos de accionistas minoritarios.
Los títulos reaccionaron con fuerza a una propuesta que contempla un precio indicativo de 469,05 euros por acción, lo que representa una prima del 28% respecto al cierre del miércoles. Tras conocerse la operación, las acciones llegaron a cotizar por encima de los 425 euros durante la mañana.
El movimiento bursátil responde principalmente a la diferencia entre el precio al que cotizaba Christian Dior antes del anuncio y la cantidad que la familia Arnault está dispuesta a pagar por las acciones que todavía no controla.
Una prima del 28% impulsa la cotización
La oferta se dirige al 2,44% del capital social de Christian Dior que permanece en manos de inversores ajenos a la familia Arnault, una participación valorada en aproximadamente 1.630 millones de euros tomando como referencia la cotización del 22 de septiembre.
El precio indicativo de 469,05 euros se ha calculado a partir del 95% del valor liquidativo de Christian Dior, situado en 493,74 euros por acción. Para determinarlo se ha utilizado un precio medio ponderado por volumen durante un mes de las acciones de LVMH de 423,18 euros.
La cifra, sin embargo, todavía puede cambiar. El precio definitivo de la oferta se establecerá cinco días hábiles antes de la junta general extraordinaria de Christian Dior, prevista para diciembre, y dependerá de la evolución de las acciones de LVMH hasta ese momento.
La familia tampoco pretende obligar a vender a quienes decidan permanecer en el capital. Los accionistas minoritarios podrán aceptar el pago en efectivo o conservar sus títulos en la entidad cotizada resultante de la reorganización.
Detrás de la subida, una reorganización del imperio Arnault
Más allá de la oferta que ha impulsado las acciones, la operación busca simplificar la compleja estructura societaria mediante la que la familia Arnault controla buena parte de LVMH.
El plan contempla la fusión de Agache, el holding familiar, con Christian Dior. La sociedad resultante se transformará en una sociedad comanditaria por acciones y adoptará el nombre de Agache.
Bajo esa nueva estructura quedará concentrada buena parte de la participación de los Arnault en LVMH. La nueva entidad controlará el 49,76% del capital del gigante francés del lujo y el 65,55% de sus derechos de voto.
La reorganización permitirá así agrupar en un único vehículo cotizado buena parte de los intereses familiares en LVMH, propietario de marcas como Louis Vuitton, Dior, Fendi, Givenchy, Loewe, Bulgari o Moët & Chandon.
La operación todavía tiene que superar varios trámites
El fuerte movimiento de Christian Dior en Bolsa se produce pese a que la operación todavía no está cerrada. El proceso necesitará diferentes autorizaciones antes de hacerse efectivo.
Entre ellas se encuentran exenciones de la Autorité des Marchés Financiers (AMF), el supervisor de los mercados financieros franceses, relacionadas con los umbrales que obligan a lanzar ofertas públicas de adquisición sobre Christian Dior y LVMH.
También será necesaria la aprobación de los accionistas de las compañías implicadas y se designará un experto independiente para evaluar si las condiciones económicas ofrecidas a los minoritarios son equitativas. Sus conclusiones se incorporarán al expediente que Christian Dior presentará ante el regulador francés.
Si el proceso recibe las autorizaciones necesarias, la oferta pública está prevista para el primer trimestre de 2027.
Por ahora, el primer efecto del movimiento de los Arnault ya se ha producido en el parqué. La prima ofrecida a los minoritarios ha acercado rápidamente la cotización de Christian Dior al precio planteado por la familia y ha provocado una subida de doble dígito, mientras el mercado comienza a descontar una reorganización destinada a simplificar la estructura con la que los Arnault controlan uno de los mayores imperios mundiales del lujo.
