Según datos recopilados por Bloomberg, Allianz ha incrementado su tenencia de deuda soberana griega hasta superar los 1.215 millones de euros en las últimas semanas, frente a los 1.000 millones de euros con los que contaba en su último informe mensual conocido en mayo.
Con esta cifra, el gigante alemán de los seguros se convierte, a través de su gestora Pimco, en el segundo mayor acreedor de Grecia, solo por detrás del BCE. En realidad, Pimco invierte el capital por cuenta de clientes. La exposición directa de Allianz a Grecia es de 2 millones de euros, de acuerdo con su cuenta de resultados del primer trimestre.
El movimiento se conoce en un momento en el que la rentabilidad del bono heleno a diez años se ha disparado, ante la tensión que en las últimas semanas rodean las negociaciones entre Atenas y sus acreedores, a una semana para alcanzar una acuerdo antes de que el próximo 30 de junio expire el actual programa de rescate.
En este escenario, el rendimiento del bono heleno a diez años se ha disparado en las últimas semanas hasta superar ampliamente el 13%, elevando su prima de riesgo de nuevo a disparatados niveles de 1.220 puntos básicos, y dañando seriamente el valor de los activos en cartera (los precios de los bonos se mueven de manera inversa al precio). La rentabilidad del papel a largo plazo se rondaba el 9,5% a inicios de año, e incluso en septiembre de 2014 había logrado bajar hasta el 6%.
Esperar un acuerdo definitivo y una reducción en los rendimientos, provocando la subida de los precios de los bonos en su cartera, podría ser la estrategia esperada de Pimco. Pero los riesgos son también muy elevados. Empezando por la posibilidad de que Atenas realice un impago. A pesar de ello, las principales agencias de calificación crediticia aseguran que no rebajarían la calificación de deuda soberana de Grecia a default si incumple sus pagos al Fondo Monetario Internacional (FMI) o al Banco Central Europeo (BCE), postura que podría mantener abiertas las líneas de financiación del BCE para el sistema financiero griego.
Alan Cauberghrs, director senior de renta fija de Schroders, explica en un reciente artículo que los riesgos sistémicos son ahora mucho más reducidos que antes. "Es importante tener en cuenta que un incumplimiento del pago al FMI no daría lugar a la salida de Grecia de la Zona Euro, y por tanto, a un incumplimiento de sus prestamistas europeos", explica. Así, recuerda que los vínculos de Atenas con el sistema financiero de la región se han reducido considerablemente desde 2012, cuando se produjo una de las mayores reestructuraciones de la historia" al pactar el país una quita con la que el Estado heleno vio condonados unos 100.000 millones de euros evitando una quiebra desordenada.
Según los datos de Bloomberg, la gestora con sede en Estados Unidos mantiene 888,4 millones de euros en deuda pública helena, y Pimco Funds Global Investors, con sede en Irlanda, otros 326,7 millones de euros.
Otros grandes inversores en deuda helena, pero un nivel por debajo de la gestora de Allianz, son las firmas Putnam Investments, con 469,9 millones de euros, así como la gestora francesa Carmignac Gestion, con 424,1 millones euros conocidos en esta clase de activos.
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