Apple estrenó esta semana consejero delegado. La compañía, con una capitalización bursátil de 4,6 billones de dólares, afronta el relevo tras una etapa en la que se mantuvo al margen de la carrera de Silicon Valley por acumular centros de datos, servidores y chips.
El cargo lo asume John Ternus, consejero delegado de Apple, en sustitución de Tim Cook. Lo que recibe no es un balance sobrecargado ni una compañía acostumbrada a quemar caja.
El fabricante del iPhone no es una empresa ligera en términos absolutos. Cerró el último trimestre con unos 383.000 millones de dólares en activos totales y opera centros de datos propios desde hace años. Una parte relevante de ese valor corresponde a efectivo y valores negociables.
Un balance ligero en activos fijos
En activos fijos, la cifra baja hasta los 51.000 millones de dólares, un volumen que la sitúa en el puesto 40 del S&P 500, según datos de S&P Capital IQ. Ese importe creció un 28% en los últimos cuatro años.
La comparación con sus rivales es elocuente. Microsoft elevó sus activos fijos un 285% en ese periodo, Meta Platforms alrededor de un 200% y Alphabet un 180%.
La explicación está en la estrategia: Cook centró la compañía en fabricar dispositivos y vender servicios a su alrededor, en lugar de construir desde cero modelos de inteligencia artificial «frontera» y grandes infraestructuras de computación en la nube. Eso deja a la firma dependiente de terceros —su asistente Siri funciona con tecnología de Google—, pero el mercado ha premiado la contención. La acción cotiza a 33 veces los beneficios previstos, según LSEG, una prima sobre el resto de las Siete Magníficas si se excluye a Tesla.
Cadena de suministro y base instalada
Los activos más valiosos del grupo no figuran en el balance. Uno es su cadena de suministro, con miles de instalaciones en más de 60 países, que abarca tanto los dispositivos como los chips que los mueven.
Gestionarla, en especial la parte radicada en China, seguirá siendo un desafío por las restricciones persistentes de suministro y el encarecimiento de los insumos. Su despliegue industrial resulta difícil de replicar para la competencia.
El segundo activo es una base de usuarios fiel, con más de 2.500 millones de dispositivos activos. Los modelos de inteligencia artificial necesitan aparatos donde ejecutarse. Ternus es un especialista en hardware, un perfil alineado con la próxima generación de productos: móviles plegables, auriculares con cámaras y los robots de sobremesa previstos para el año que viene.
156.000 millones de caja libre frente a 185.000 de gasto
El margen de maniobra financiero es la herencia principal. Los analistas consultados por Visible Alpha prevén que la compañía genere 156.000 millones de dólares de flujo de caja libre en 2027, reinvertibles en diseño de producto, adquisiciones o mejoras de fabricación.
En el lado contrario, Meta, Alphabet, Amazon y SpaceX, la compañía de Elon Musk, todas ellas volcadas en cubrir el mundo de centros de datos, consumirán de forma conjunta 185.000 millones de dólares.
