El contexto económico actual está marcado por la volatilidad de los mercados y la incertidumbre política. Los rendimientos de los bonos nacionales están subiendo en Estados Unidos y los datos macro que se dieron sobre el país llevaron a pensar que la economía se estaba sobrecalentando. Al mismo tiempo, el enfrentamiento entre Italia y la Unión Europea, que también está generando un aumento en el rendimiento del bono italiano a 10 años, está marcando la actualidad de los mercados. Finalmente, la guerra comercial entre China y Estados Unidos sigue siendo un factor condicionante.
Con todo ello, los hedge funds no están siendo inmunes a estos desarrollos del mercado y se redujeron durante la primera quincena de octubre. La peor parte se la llevaron las estrategias CTA, L/S Equity y las ‘special situations’. Mientras que el resto se mantuvieron neutrales.
Según explica Philippe Ferreira, estratega senior de Lyxor, las preocupaciones sobre un sobrecalentamiento económico están siendo “exageradas”. Prevén que en los próximos meses la economía de Estados Unidos se desacelere, producto de la reducción del impacto fiscal que trajo consigo la reforma tributaria aplicada por Donald Trump en 2017. Pero, también consideran que la Reserva Federal no acelerará el ajuste. Aunque eso sí, el analista destaca que el medio plazo la volatilidad se mantenga alta en comparación con los últimos años.
“Nuestros puntos de vista sobre estrategias alternativas fueron reconfortados en el arbitraje de fusiones y en el arbitraje de valor relativo”, comenta Ferreira. Los seguidores de tendencias también se han visto afectados recientemente debido al posicionamiento en largo y en las asignaciones de ingresos fijos y commodity allocations. Aunque, la reversión en tendencias “fue comparable a anteriores episodios dados este mismo año”. “Las ventas han llevado al desapalancamiento de la cartera, lo que sugiere que la estrategia no se beneficiaría en el caso de un rebote del mercado”, por lo que “bajamos la estrategia a neutral”, concluye el estratega senior de Lyxor.
2018-10-29 09:13:08
